網(wǎng)絡(luò)信息安全國產(chǎn)化提速?龍頭企業(yè)最受益

　　目前網(wǎng)絡(luò)信息安全國產(chǎn)品牌在國內(nèi)市場占比較低，如果能拿到國產(chǎn)化訂單，將為企業(yè)帶來較大的業(yè)績增量，彈性較大，建議關(guān)注電腦和服務(wù)器的龍頭生產(chǎn)企業(yè)長城電腦、浪潮信息、中科曙光等。

　　●安全防護(hù)產(chǎn)品國產(chǎn)化基礎(chǔ)較好，未來機會來自于更大規(guī)模的中小企業(yè)擴大安全防護(hù)投入。數(shù)據(jù)表明，我國仍有24%的企業(yè)沒有信息安全團隊、30%的企業(yè)沒有信息安全預(yù)算、超過50%的金融企業(yè)沒有任何安全方面投入。我們判斷，在新一輪信息安全政策的推動下，更多的企業(yè)會主動或被動加大購買安全防護(hù)產(chǎn)品，啟明星辰、綠盟科技等具有較強競爭力的一體化龍頭企業(yè)將率先受益。

　　⊙中信證券

　　2016年年底至2017年年初，網(wǎng)絡(luò)安全的國產(chǎn)化政策密集出臺，預(yù)示2017年將看到各類國產(chǎn)化訂單不斷落地。2016年12月，作為我國網(wǎng)絡(luò)安全最高級文件，《國家網(wǎng)絡(luò)空間安全戰(zhàn)略》的發(fā)布正式確立了網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險得到有效控制，國家網(wǎng)絡(luò)安全保障體系健全完善，核心技術(shù)裝備安全可控，網(wǎng)絡(luò)和信息系統(tǒng)運行穩(wěn)定可靠的發(fā)展目標(biāo)，并從保護(hù)關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施、加強網(wǎng)站安全防護(hù)、建立實施網(wǎng)絡(luò)安全審查制度、夯實網(wǎng)絡(luò)安全基礎(chǔ)等重點領(lǐng)域進(jìn)行了部署。我們預(yù)計，這一綱領(lǐng)性文件出臺后，后續(xù)在基礎(chǔ)硬件、基礎(chǔ)軟件、企業(yè)應(yīng)用軟件、安全防護(hù)等細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒊雠_多個配套細(xì)則配合實施并持續(xù)推進(jìn)。

　　當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品國產(chǎn)化率低、安全風(fēng)險高

　　整體看，我國企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)品采購中國產(chǎn)化率很低，暴露出很大的安全風(fēng)險。一方面，我國大量網(wǎng)絡(luò)信息安全軟硬件產(chǎn)品主要依靠進(jìn)口，對“八大金剛”的依存度較高?！鞍舜蠼饎偂笔侵溉虬思襂T巨頭。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，IBM在中國Unix服務(wù)器市場份額連續(xù)15年穩(wěn)居第一，2012年年底已達(dá)到76%。此后，隨著曙光、浪潮、華為等國產(chǎn)品牌的快速發(fā)展，IBM的市場份額迅速下降，但從2014年的數(shù)據(jù)看，國外品牌服務(wù)的產(chǎn)品數(shù)量占比依然達(dá)到75.8%。

　　另一方面，我國對網(wǎng)絡(luò)信息安全的投入顯著低于國際水平。2011年以前，我國對信息安全市場的投入增速較低，都在個位數(shù)水平，而從2011年開始，顯著加大了對信息安全方面的投入。從2011年至2014年，每年的市場規(guī)模增速均保持在10%以上。但整體看，我國網(wǎng)絡(luò)安全投資占IT總體投資比例依然較低。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，中國目前水平只有1.04%，遠(yuǎn)低于同期美國的3.65%和日本的5.96%。

　　分領(lǐng)域看，我國在集成電路、核心設(shè)備、基礎(chǔ)軟件、企業(yè)級軟件、安全防護(hù)等方面的國產(chǎn)化都存在提升空間。網(wǎng)絡(luò)信息安全涉及社會運轉(zhuǎn)各個相關(guān)方面，按照產(chǎn)品類別可以主要分為集成電路、核心設(shè)備、基礎(chǔ)軟件、企業(yè)級軟件、安全防護(hù)這五類。集成電路方面，我國芯片產(chǎn)品嚴(yán)重依賴進(jìn)口，2015年集成電路進(jìn)口金額高達(dá)2299億美元，芯片國產(chǎn)化率僅為25%。核心設(shè)備主要包括電腦和服務(wù)器，相比之下，核心設(shè)備的市場競爭較為開放。電腦方面有聯(lián)想等廠商撐起國產(chǎn)設(shè)備，服務(wù)器方面以浪潮、華為為代表的國產(chǎn)服務(wù)器市場份額增長迅速，目前服務(wù)器國產(chǎn)化率已經(jīng)超過40%。此外，存儲、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等硬件的國產(chǎn)化替代也在逐步進(jìn)行。

　　信息安全產(chǎn)業(yè)鏈采取分步走 全面實現(xiàn)國產(chǎn)化

　　《國家網(wǎng)絡(luò)空間安全戰(zhàn)略》提出，要采取“一切必要措施”保護(hù)國家關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施及其重要數(shù)據(jù)不受攻擊破壞，國產(chǎn)化態(tài)度堅決?！皣谊P(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施”是一個新詞匯，根據(jù)《國家網(wǎng)絡(luò)空間安全戰(zhàn)略》的解釋，它是指關(guān)系國家安全、國計民生，一旦數(shù)據(jù)泄露、遭到破壞或者喪失功能可能嚴(yán)重危害國家安全、公共利益的信息設(shè)施，包括但不限于提供公共通信、廣播電視傳輸?shù)确?wù)的基礎(chǔ)信息網(wǎng)絡(luò)，能源、金融、交通、教育、科研、水利、工業(yè)制造、醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障、公用事業(yè)等領(lǐng)域和國家機關(guān)的重要信息系統(tǒng)，重要互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用系統(tǒng)等，這一定義涵蓋得非常廣。我們相信未來還將出臺更多保護(hù)關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施的制度文件，在政府、機關(guān)、企業(yè)中大力推行關(guān)鍵網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的國產(chǎn)化。各項網(wǎng)絡(luò)信息安全政策在基礎(chǔ)硬件（集成電路+核心設(shè)備）、基礎(chǔ)軟件、企業(yè)級軟件、安全防護(hù)軟件的國產(chǎn)化上均提出了要求，未來幾年將分步走。

　　2017年國產(chǎn)化落地率將超市場預(yù)期

　　當(dāng)前階段，“好用”不是我們在選擇國產(chǎn)化產(chǎn)品的必要條件，只有采取兩條腿走路的方式，先換上國產(chǎn)產(chǎn)品并利用幾年時間不斷完善，才能加快在基礎(chǔ)軟硬件上的自主研發(fā)能力，為未來全面實現(xiàn)國產(chǎn)化打下基礎(chǔ)。在這樣較為開放的政策態(tài)度和強力的執(zhí)行力度下，我們預(yù)計2017年國產(chǎn)化落地率將超過市場預(yù)期，各大領(lǐng)域或都能看到實質(zhì)進(jìn)展。

　　集成電路將隨“自主芯”發(fā)展推廣國產(chǎn)化

　　“自主芯”一直是我國的短板，經(jīng)過幾年的奮起直追，目前已經(jīng)具有國產(chǎn)化替代的能力。中國國產(chǎn)芯片主要的品牌有飛騰、兆芯、龍芯三個，都具備了一定的產(chǎn)業(yè)化條件，預(yù)計國產(chǎn)芯片將逐步擴大銷量，在占有率上逐漸追趕外資。

　　我們預(yù)計替換芯片會從單位入手，因為相比企業(yè)和個人的電腦、服務(wù)器等設(shè)備替換起來更快捷易行。當(dāng)然，替換芯片只能在采購新設(shè)備時執(zhí)行，即在舊電腦更新?lián)Q代時采購“國產(chǎn)電腦+國產(chǎn)芯片”。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)調(diào)研網(wǎng)數(shù)據(jù)，2013年我國非手機的芯片市場規(guī)模達(dá)到451億元，其中國外產(chǎn)品占比超過75%，因此預(yù)計每年替代空間將超過350億元。

　　核心設(shè)備國產(chǎn)化將從自主電腦和服務(wù)器品牌入手

　　電腦的國產(chǎn)化指換用配備自主芯片的電腦，其整體國產(chǎn)化率較低，短期內(nèi)每年國產(chǎn)化空間約80億元。目前配置自主芯片的電腦品牌主要包括長城電腦、同方股份、華東電腦等。隨著飛騰、龍芯、兆芯等的發(fā)展，真正意義上的國產(chǎn)電腦技術(shù)水平已經(jīng)顯著提升，這部分國產(chǎn)化替代有了一定的操作基礎(chǔ)。

　　服務(wù)器領(lǐng)域的國產(chǎn)化率已經(jīng)較高，未來將是強者恒強。由于近年來國內(nèi)企業(yè)的快速追趕及國產(chǎn)化政策的逐步落實，目前服務(wù)器領(lǐng)域的國產(chǎn)化率已經(jīng)超過40%，預(yù)計隨著國產(chǎn)化率的進(jìn)一步提升，龍頭企業(yè)還將獲得更大的市場。

　　市場研究公司Gartner的數(shù)據(jù)顯示，2014年第一季度中國服務(wù)器出貨量42.7萬臺，本土廠商份額大幅增長。與此同時，美國廠商的份額出現(xiàn)明顯下降，IBM、HP和戴爾市場份額從2013年同期的49%降至38%，其中IBM服務(wù)器的降幅高達(dá)25%。進(jìn)口產(chǎn)品出貨量下降的主要原因是國產(chǎn)服務(wù)器龍頭企業(yè)的快速崛起，如浪潮、華為、曙光等服務(wù)器品牌。

　　從2016年一季度出貨增速看，華為和浪潮是全球服務(wù)器出貨量前五大的廠商中，僅有的兩家取得增長的廠商，而且增長幅度達(dá)到23.6%和19.1%，浪潮信息的服務(wù)器在近三年內(nèi)更是實現(xiàn)了國內(nèi)市場份額從30%到70%的提升。

　　基礎(chǔ)軟件國產(chǎn)化率最低

　　操作系統(tǒng)是基礎(chǔ)軟件中占比最高的，但國產(chǎn)化率非常低，國內(nèi)市場仍被微軟的Windows系統(tǒng)所把控，目前國產(chǎn)操作系統(tǒng)品牌主要是中標(biāo)麒麟。中標(biāo)麒麟是國內(nèi)完全實現(xiàn)自主可控的操作系統(tǒng)，它是一套較為成熟的基礎(chǔ)軟件。另外，在中標(biāo)麒麟的基礎(chǔ)上開發(fā)的銀河麒麟系統(tǒng)的安全等級非常高，且已經(jīng)在一些重點項目上成功使用。

　　相比國產(chǎn)操作系統(tǒng)在替代上有一定差距的局面，國產(chǎn)中間件的競爭格局要相對較好。根據(jù)計世資訊的數(shù)據(jù)，2016年國產(chǎn)中間件的整體市場份額超過1/3，與IBM、甲骨文一起形成三分天下之勢。其中，東方通是我國國產(chǎn)中間件龍頭企業(yè)，市場份額達(dá)到了9.6%。根據(jù)計世資訊的研究報告，中國的中間件市場規(guī)模在27億元左右，按照2/3的比例測算，存在近18億元的國產(chǎn)替代空間。

　　由于大型企業(yè)均采購進(jìn)口產(chǎn)品，以ERP為代表的企業(yè)管理軟件整體國產(chǎn)化率較低。國產(chǎn)ERP產(chǎn)品在國內(nèi)的三甲分別是用友、金蝶、浪潮，從大量中小企業(yè)數(shù)據(jù)來看，國產(chǎn)品牌已經(jīng)具備龐大、成熟的客戶基礎(chǔ)。根據(jù)各企業(yè)發(fā)布的年報數(shù)據(jù)，用友、金蝶、浪潮這三家國內(nèi)龍頭在中國市場的整體占比為22%。而如果去掉大型央企和國企，這一比例提升到43%。據(jù)計世資訊的統(tǒng)計，2014年國內(nèi)ERP市場318.6億元，中高端ERP軟件占整個市場的比例約70%，主要供應(yīng)商SAP和Oracle占60%，SAP在中國的央企和大型私有企業(yè)更是占據(jù)了高達(dá)90%的市場份額。

　　ERP可以說是軟件領(lǐng)域國產(chǎn)和進(jìn)口實力差距最小的產(chǎn)品，具有大規(guī)模國產(chǎn)化基礎(chǔ)。一方面，從技術(shù)上看，根據(jù)《大型企業(yè)信息系統(tǒng)的國產(chǎn)化路徑》（中國信息化應(yīng)用安全聯(lián)盟）的調(diào)查觀點，國內(nèi)ERP系統(tǒng)產(chǎn)品與國外產(chǎn)品已經(jīng)基本不存在差距，在新技術(shù)的某些領(lǐng)域，國產(chǎn)廠商已經(jīng)走在了國外同行的前面。

　　安全防護(hù)產(chǎn)品分為軟件和硬件兩類，其最大特點就是產(chǎn)品種類多，分散的競爭格局導(dǎo)致整體企業(yè)的集中度較低。啟明星辰、天融信等本土廠商在硬件領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢，一定程度上能夠與思科等巨頭較量，國產(chǎn)化率約30%。

　　國家網(wǎng)絡(luò)空間安全政策將推助企業(yè)增加安全防護(hù)的投入，產(chǎn)品多元化的龍頭公司將率先受益。我們判斷，在新一輪信息安全政策的推動下，更多的企業(yè)會主動或被動加大安全防護(hù)的投入，啟明星辰、綠盟科技等產(chǎn)品多元化程度高的龍頭企業(yè)將率先受益。

　　投資策略及主要標(biāo)的

　　綜合考慮政策推進(jìn)力度、參與國產(chǎn)化替代機構(gòu)的體量、國產(chǎn)化替代價格、產(chǎn)業(yè)本身利潤率等一系列因素，我們認(rèn)為四大領(lǐng)域的推薦排序為企業(yè)級軟件、基礎(chǔ)硬件、安全防護(hù)、基礎(chǔ)軟件。

　　以ERP為主的企業(yè)級軟件國產(chǎn)化替代路徑最為明確，主要從大型央企入手、逐步向地方大型國企擴散，替代空間高達(dá)每年1000億元，且軟件行業(yè)的利潤彈性最大。首先，ERP企業(yè)自身的產(chǎn)品能力已經(jīng)較強，具備國產(chǎn)化替代基礎(chǔ)。其次，軟件行業(yè)的利潤率較高，能拿到訂單的企業(yè)業(yè)績彈性較大。如果從結(jié)構(gòu)上對比硬件和軟件的利潤率，軟件行業(yè)遠(yuǎn)高于硬件行業(yè)，因此同樣的國產(chǎn)化訂單對受益企業(yè)的彈性是有差異的。最后值得注意的是，工信部已經(jīng)開始推動新一輪ERP國產(chǎn)化，以資金支持的方式鼓勵龍頭企業(yè)發(fā)展，預(yù)計后續(xù)還會有配套的國產(chǎn)化訂單落地，建議關(guān)注龍頭企業(yè)金蝶國際、用友網(wǎng)絡(luò)等。

　　集成電路的替代要伴隨電腦、服務(wù)器等核心設(shè)備的國產(chǎn)化一同完成，替代的對象也較難直接從企業(yè)入手，這是因為企業(yè)整體運轉(zhuǎn)對基礎(chǔ)硬件的要求要高一些，需要一系列配套的軟件、操作應(yīng)用。目前，國產(chǎn)品牌在國內(nèi)市場占比較低，如果能拿到國產(chǎn)化訂單，將為企業(yè)帶來較大的業(yè)績增量，彈性較大，建議關(guān)注電腦和服務(wù)器的龍頭生產(chǎn)企業(yè)長城電腦、浪潮信息、中科曙光等。

　　安全防護(hù)產(chǎn)品國產(chǎn)化基礎(chǔ)較好，未來機會來自于更大規(guī)模的中小企業(yè)擴大安全防護(hù)投入。數(shù)據(jù)表明，我國仍有24%的企業(yè)沒有信息安全團隊，30%的企業(yè)沒有信息安全預(yù)算，超過50%的金融企業(yè)沒有任何安全方面投入。我們判斷，在新一輪信息安全政策的推動下，更多的企業(yè)會主動或被動加大購買安全防護(hù)產(chǎn)品，啟明星辰、綠盟科技等具有較強競爭力的一體化龍頭企業(yè)將率先受益。

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