IPO詢(xún)價(jià)隊(duì)伍7個(gè)月翻6倍?違規(guī)投資者資格恐遭暫停

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者此前報(bào)道，2月中旬出爐的“首次公開(kāi)發(fā)行股票配售對(duì)象黑名單”中，有309個(gè)違規(guī)配售對(duì)象，創(chuàng)出史上最長(zhǎng)“黑榜”。其中，有263位個(gè)人投資者因?yàn)檫`規(guī)操作被“拉黑”。

　　而今，中證協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，在中證協(xié)成功備案并獲IPO網(wǎng)下詢(xún)價(jià)資格的投資者已高達(dá)49686個(gè)，是去年7月底的5.81倍。

　　面對(duì)這一驚人數(shù)據(jù)，相關(guān)管理部門(mén)終于要出手干預(yù)了。

　　記者獲悉，中證協(xié)計(jì)劃修訂原來(lái)的相關(guān)管理規(guī)則，強(qiáng)化各推薦券商推薦投資者參與網(wǎng)下詢(xún)價(jià)的責(zé)任，進(jìn)一步完善自律處罰體系，除設(shè)立網(wǎng)下新股申購(gòu)黑名單外，還首次引入“暫停網(wǎng)下投資者資格”的處罰。

　　現(xiàn)有規(guī)則亟待完善

　　中證協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，在中證協(xié)成功備案并獲得IPO網(wǎng)下詢(xún)價(jià)資格的投資者數(shù)量已經(jīng)高達(dá)49686個(gè)，是2016年7月底的5.81倍。2016年7月29日，記者錄得的上述數(shù)據(jù)為8559個(gè)。

　　暴增的網(wǎng)下投資者數(shù)量，倒逼監(jiān)管層修訂《首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細(xì)則》。

　　記者獲悉，不久前中證協(xié)對(duì)該細(xì)則小范圍地下發(fā)了征詢(xún)意見(jiàn)稿，要求參與券商按時(shí)提交反饋意見(jiàn)。

　　在上述征詢(xún)意見(jiàn)稿中，中證協(xié)表示，2016年新股發(fā)行制度改革以來(lái)，網(wǎng)下投資者自律管理出現(xiàn)了一些新情況、新問(wèn)題，該會(huì)組織評(píng)估了既有的細(xì)則，形成了初步修訂意見(jiàn)，現(xiàn)就修訂草案征求各證券公司的意見(jiàn)。

　　中證協(xié)介紹，2016年以來(lái)，為客戶(hù)申請(qǐng)網(wǎng)下投資者資格，成了證券公司吸引客戶(hù)的重要手段，證券公司在加速推薦網(wǎng)下投資者的同時(shí)，出現(xiàn)了未能有效履行勤勉盡責(zé)推薦義務(wù)的現(xiàn)象，主要表現(xiàn)在三方面：

　　一是投資者適當(dāng)性管理不到位，推薦的個(gè)人投資者有的未滿足五年投資經(jīng)驗(yàn)的要求；70歲以上的高齡老人約占5%，對(duì)推薦的投資者是否具有獨(dú)立投資的能力未作判斷。

　　二是在網(wǎng)下投資者管理系統(tǒng)填報(bào)證券賬戶(hù)信息、銀行賬戶(hù)信息時(shí)頻繁出錯(cuò)，導(dǎo)致客戶(hù)申購(gòu)失敗。

　　三是證券公司在推薦其客戶(hù)成為網(wǎng)下投資者后，未對(duì)其客戶(hù)開(kāi)展有效的培訓(xùn)，導(dǎo)致客戶(hù)因不熟悉業(yè)務(wù)規(guī)則和申購(gòu)流程出現(xiàn)未申購(gòu)、未繳款等違規(guī)行為。

　　另一方面，2016年以來(lái)，參與新股申購(gòu)的配售對(duì)象數(shù)量不斷增多，違規(guī)的網(wǎng)下投資者及配售對(duì)象數(shù)量也不斷增加。盡管2016年因違規(guī)列入黑名單的配售對(duì)象個(gè)數(shù)與參與詢(xún)價(jià)的有效配售對(duì)象占比明顯減少，但是列入黑名單的配售對(duì)象絕對(duì)數(shù)量明顯增多，且傳統(tǒng)的六大類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者因操作風(fēng)險(xiǎn)，配售對(duì)象列入黑名單數(shù)量明顯增多。

　　目前，主承銷(xiāo)商報(bào)送的網(wǎng)下投資者違規(guī)行為主要是“提交有效報(bào)價(jià)未參與申購(gòu)”、“獲配后未按時(shí)足額繳納認(rèn)購(gòu)款”等行為。

　　據(jù)中證協(xié)了解，網(wǎng)下投資者的違規(guī)形式比較單一，原因多種多樣，表現(xiàn)為：申購(gòu)流程不熟悉，技術(shù)系統(tǒng)故障，工作人員疏忽，操作失誤，產(chǎn)品資格到期、備案賬號(hào)未及時(shí)更新等。部分網(wǎng)下投資者反映，在現(xiàn)有新股發(fā)行條件下，網(wǎng)下投資者未申購(gòu)、未繳款違規(guī)行為不存在主觀故意，不存在價(jià)格操縱，不會(huì)影響發(fā)行秩序，認(rèn)為協(xié)會(huì)的黑名單過(guò)于嚴(yán)苛。

　　嚴(yán)格自律處罰

　　記者對(duì)比草案和既有細(xì)則后發(fā)現(xiàn)，草案中的修訂重點(diǎn)可以歸納為四個(gè)方面：一是進(jìn)一步明確券商推薦投資者參與網(wǎng)下詢(xún)價(jià)的門(mén)檻和日常管理；二是要求各推薦券商對(duì)自家推薦的詢(xún)價(jià)對(duì)象定期自查；三是中證協(xié)將定期對(duì)詢(xún)價(jià)對(duì)象進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查；四是中證協(xié)將進(jìn)一步完善對(duì)詢(xún)價(jià)對(duì)象的自律處罰體系。

　　對(duì)于上述修訂內(nèi)容，中證協(xié)主要從三個(gè)方面作了說(shuō)明，一是加強(qiáng)證券公司的推薦責(zé)任，二是完善自律處罰體系，三是實(shí)行網(wǎng)下投資者的注冊(cè)管理。

　　加強(qiáng)券商推薦責(zé)任方面，一是要求券商建立網(wǎng)下投資者適當(dāng)性管理制度，設(shè)定明確的推薦網(wǎng)下投資者注冊(cè)條件，建立審核決策機(jī)制、日常培訓(xùn)管理機(jī)制和定期復(fù)核機(jī)制，確保網(wǎng)下投資者的甄選、確定和調(diào)整符合內(nèi)部規(guī)則和程序；二是券商應(yīng)每半年開(kāi)展一次網(wǎng)下投資者適當(dāng)性自查，形成自查報(bào)告。對(duì)推薦的網(wǎng)下投資者不符合基本條件或存在違法違規(guī)行為的，應(yīng)當(dāng)主動(dòng)向協(xié)會(huì)和住所地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告；三是協(xié)會(huì)定期或不定期開(kāi)展對(duì)證券公司的現(xiàn)場(chǎng)檢查工作，券商在網(wǎng)下投資者選定和推薦工作中存在違反本細(xì)則規(guī)定情形的，協(xié)會(huì)將采取自律管理措施。

　　完善自律處罰方面，一是考慮到網(wǎng)下投資者是具有投資經(jīng)驗(yàn)和定價(jià)能力的專(zhuān)業(yè)投資者，不能等同于網(wǎng)上投資者，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)自身內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，盡量避免或減少操作風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)會(huì)的自律處罰體系應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”的思路；二是結(jié)合市場(chǎng)階段性特點(diǎn)，修改原有的容錯(cuò)機(jī)制，增加了主承銷(xiāo)商的核查責(zé)任，對(duì)網(wǎng)下投資者首次出現(xiàn)未申購(gòu)、未繳款違規(guī)行為，網(wǎng)下投資者及時(shí)主動(dòng)向主承銷(xiāo)商報(bào)告，主承銷(xiāo)商認(rèn)定非主觀故意的，未造成不良后果的，給予網(wǎng)下投資者一次容錯(cuò)；三是對(duì)于網(wǎng)下投資者因重大違法違規(guī)行為被相關(guān)監(jiān)管部門(mén)給予行政處罰、采取監(jiān)管措施，不符合基本條件的，協(xié)會(huì)將暫停其網(wǎng)下投資者資格，不再將其列入黑名單公示。

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