7月1日新規(guī)實施：調(diào)查問卷低于37分或不能再炒股

　　經(jīng)過半年多的過渡期，證監(jiān)會所推出的新《證券期貨投資者適當性管理辦法》將從7月1日起實施。市場認為，新辦法很可能影響1.25億的投資者，很有可能終結(jié)全民炒股。

　　評級

　　根據(jù)風險承受能力劃分五類

　　市場評價，《證券期貨投資者適當性管理辦法》一言以蔽之就是“要把合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者”。

　　知名財經(jīng)評論員劉曉博認為，千萬不要小看這項“投資者分級”和“投資品分級”制度，此舉或許意味著中國股市即將進入最殘酷的階段：去散戶化。

　　據(jù)北京青年報記者了解，在征求意見稿中，對投資者以及相應的產(chǎn)品或服務進行了五類劃分，明確投資者可按其風險承受能力由低至高至少劃分為五類，即保守型、謹慎型、穩(wěn)健型、積極型和激進型。

　　產(chǎn)品或服務也能以風險為核心分為五類：包括“證券公司、證券公司子公司以及證券投資咨詢機構”在內(nèi)的證券經(jīng)營機構向投資者銷售證券期貨產(chǎn)品或者為投資者提供相關業(yè)務服務時，應當了解產(chǎn)品或服務的信息，依據(jù)《產(chǎn)品或服務風險等級名錄》制作風險等級評估文件由低至高劃分，即低風險、中低風險、中風險、中高風險、高風險。

　　重要的是，7月1日以后，券商應向普通投資者銷售符合其風險承受能力等級的產(chǎn)品或服務。

　　“A股股票、B股股票、AA級別信用債、創(chuàng)新層掛牌公司股票”被劃入了“中風險”等級產(chǎn)品。按照投資者風險承受能力與產(chǎn)品或服務風險等級的適當性匹配標準，不適合購買“中風險”及以上風險等級產(chǎn)品的保守型投資者和謹慎型投資者以后要想買股票可能會被“拒絕”。

　　問卷

　　兩類投資者無緣炒股

　　一張調(diào)查問卷通過分值大體可確定投資者的等級，普通投資者根據(jù)風險承受能力將由低至高分為五類等級。得分20分以下，為保守型投資者，可進行低風險投資，可購買或接受“包括但不限于國債、債券質(zhì)押式逆回購業(yè)務、債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財產(chǎn)品及相關服務”。

　　得分20-36分，為謹慎型投資者，可進行中低風險投資，可購買“包括但不限于地方政府債、政策性銀行金融債、AA+及以上級別的信用債及相關服務；國債、債券質(zhì)押式逆回購業(yè)務、債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財產(chǎn)品及相關服務”。

　　按照新規(guī)，五類投資者中，保守型投資者和謹慎型投資者均無法進行正常炒股。

　　得分37-53分，為穩(wěn)健型投資者，可進行中等風險投資，可購買“包括但不限于A股股票、B股股票、AA級別信用債、創(chuàng)新層掛牌公司股票、股票期權備兌開倉業(yè)務、股票期權保護性認沽開倉業(yè)務及相關服務；包括但不限于地方政府債、政策性銀行金融債、AA+及以上級別的信用債及相關服務；包括但不限于國債、債券質(zhì)押式逆回購業(yè)務、債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財產(chǎn)品及相關服務”。

　　得分54-82分，為積極型投資者，可進行中高風險投資，可購買港股通股票。除以上投資產(chǎn)品，還可購買“包括但不限于退市整理期股票、港股通股票（包括滬港通下的港股通和深港通下的港股通）、股票質(zhì)押式回購（融入方）、約定購回式證券交易（融入方）風險警示股票、AA-級別信用債、基礎層掛牌公司股票、個股期權買入開倉業(yè)務、股票期權保證金賣出開倉業(yè)務、權證、融資融券業(yè)務及相關服務”。

　　得分83分以上，為激進型投資者，可進行高風險投資。激進型投資者可購買以上所有的風險等級產(chǎn)品，還可以買包括但不限于復雜的結(jié)構化產(chǎn)品、AA-以下級別信用債、場外衍生產(chǎn)品及相關服務，覆蓋“高風險、中高風險、中風險、中低風險和低風險”的所有投資產(chǎn)品或服務。

　　這份適用于個人投資者的“風險承受能力問卷”，主要考察投資者的財務狀況、投資知識、投資經(jīng)驗、投資目標、風險偏好、年齡學歷等內(nèi)容。券商可以根據(jù)差異化服務和管理需要，依據(jù)投資者的年齡、收入情況、風險偏好、生理和心理狀況、資產(chǎn)狀況、誠信狀況、投資交易行為特征等因素，明確可以或不得向其銷售產(chǎn)品或提供服務的投資者類型，以及可以或者不得向各類投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務的范圍。

　　熱點

　　堅持“買者自負”的底線

　　A股投資者將被分為專業(yè)和普通投資者兩大類。針對專業(yè)投資者，新辦法有了明確規(guī)定。對于個人而言，最重要的是要滿足兩個條件：一是金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者最近3年個人年均收入不低于50萬元；二是具有兩年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有兩年以上金融產(chǎn)品設計、投資、風險管理及相關工作經(jīng)歷，或者屬于專業(yè)投資者的高級管理人員、獲得職業(yè)資格認證的從事金融相關業(yè)務的注冊會計師和律師。

　　專業(yè)投資者之外的投資者為普通投資者。兩者在一定條件下可以互相轉(zhuǎn)化。兩者的不同主要表現(xiàn)在，購買產(chǎn)品和相關服務的時候，普通投資者將在信息告知、風險警示、適當性匹配等方面享有特別保護。

　　不過，低風險者并非不能炒股，關鍵是投資者要有認賭服輸?shù)膽B(tài)度。管理辦法第19條規(guī)定：經(jīng)營機構告知投資者不適合購買相關產(chǎn)品或者接受相關服務后，投資者主動要求購買風險等級高于其風險承受能力的產(chǎn)品或者接受相關服務的，經(jīng)營機構在確認其不屬于風險承受能力最低類別的投資者后，應當就產(chǎn)品或者服務風險高于其承受能力進行特別的書面風險警示，投資者仍堅持購買的，可以向其銷售相關產(chǎn)品或者提供相關服務。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，這大概算是“買者自負”的底線所在吧，愿賭服輸就好。

　　亮點

　　雙錄首次規(guī)范證券業(yè)

　　市場討論非常熱烈的非雙錄莫屬，這是證券行業(yè)的首次規(guī)范行為。雙錄，即錄音錄像，主要指對客戶辦理業(yè)務的過程特別是對風險揭示的過程進行留痕，以規(guī)范金融機構的銷售行為，同時也為日后產(chǎn)生爭議時提供依據(jù)。

　　從7月1日起，證券公司將對客戶絕大部分臨柜開通業(yè)務權限(比如創(chuàng)業(yè)板、新三板、港股通等)。此外，普通投資者申請轉(zhuǎn)化為專業(yè)投資者、普通投資者臨柜購買高風險產(chǎn)品或者申請相關服務等業(yè)務，也需要進行雙錄。此前，部分證券公司根據(jù)自身情況在為客戶開通融資融券、個股期權、分級基金等業(yè)務和向客戶銷售高風險金融產(chǎn)品時，已對客戶進行雙錄。

　　按照辦法規(guī)定，7月1日起，如果在營業(yè)網(wǎng)點出現(xiàn)以下情形，則應當將向普通投資者進行相關告知、警示的全程錄音錄像。部分證券公司根據(jù)自身情況在為客戶開通融資融券、個股期權、分級基金等業(yè)務和向客戶銷售高風險金融產(chǎn)品時，已對客戶進行雙錄。

　　關注

　　7月1日能否按時落實？

　　據(jù)了解，各地證監(jiān)局與券商已經(jīng)進入備戰(zhàn)倒計時。而管理辦法7月1日能否全面落實，對券商來講，則意味著一定的挑戰(zhàn)。

　　多名券商經(jīng)紀業(yè)務部門高管表示，本次準備時間極其緊張，難度相當大，適當性管理無法做到完全到位。前期協(xié)會口徑是適當性管理暫時不涉及普通股票、債券交易，他們也是這樣去準備的?！瓣P鍵是傳統(tǒng)股票交易能不能豁免，公募基金能不能不那么嚴格？現(xiàn)在普遍的做法是在7月后做好產(chǎn)品銷售和兩融、期權等業(yè)務的適當性管理，普通股票交易很難做到位。如果一定要包括股票交易，那我肯定沒有一家券商會在7月1日完成任務，起碼也得給行業(yè)留出時間?！比A北地區(qū)一家擬上市券商經(jīng)紀業(yè)務部副總裁說。文/本報記者劉慎良

?

?

?

?

相關鏈接：

?