人民幣對美元一年來首破6.66 年內(nèi)仍有“補(bǔ)漲”空間

　　人民幣對美元一年來首破6.66

　　分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)下半年人民幣匯率在當(dāng)前水平基礎(chǔ)上可能小幅升值

　　時(shí)隔一年，人民幣對美元中間價(jià)終于又升破6.66關(guān)口。昨天，中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2017年8月22日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對人民幣6.6597元，比前日大漲112個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下去年9月22日以來的新高。人民幣在岸人民幣兌美元16:30收盤價(jià)為6.6605，較上一交易日上漲97個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)近一年最高收盤。

　　人民幣對美元中間價(jià)

　　三個(gè)月上漲3.68%

　　自今年5月以來，人民幣匯率一直強(qiáng)勢上行。無論是離岸、在岸，還是人民幣對美元中間價(jià)，均從6.9附近一路上漲至6.66左右。相比5月11日人民幣對美元的中間價(jià)6.9051，三個(gè)多月來，人民幣對美元中間價(jià)已上漲3.68%。

　　逆周期因子分化市場

　　對人民幣的貶值預(yù)期

　　近期，第二季度中國貨幣政策報(bào)告正式宣布，“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”的人民幣兌美元匯率中間價(jià)形成機(jī)制已實(shí)現(xiàn)有序運(yùn)行，并首次對逆周期因子進(jìn)行了詳細(xì)闡釋。北京青年報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，逆周期因子的引入對人民幣匯率形成機(jī)制有積極影響。

　　“今年5月中旬以來，人民幣相對美元出現(xiàn)一波非常明顯的升值，其中一個(gè)重要原因，是人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型引入了逆周期調(diào)節(jié)因子?！敝袊缈圃菏澜缃?jīng)濟(jì)與政治研究所國際金融研究室副主任肖立晟認(rèn)為，引入逆周期調(diào)節(jié)因子前，外匯市場上持續(xù)了較長時(shí)間的貶值預(yù)期，人民幣對美元匯率中間價(jià)形成機(jī)制出現(xiàn)了“非對稱貶值”的缺陷，即當(dāng)美元指數(shù)上升時(shí)，人民幣對美元貶值，在美元指數(shù)下降時(shí)，人民幣沒有對美元指數(shù)升值。美元指數(shù)波動造成了人民幣易貶難升。引入逆周期調(diào)節(jié)因子后，一部分貿(mào)易商認(rèn)為，這是釋放了穩(wěn)定匯率并讓匯率雙向波動的信號。他們把手中的美元轉(zhuǎn)到境內(nèi)結(jié)匯，結(jié)匯時(shí)在岸市場美元供過于求，推升人民幣匯率壓低了美元匯率。

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，通過提升預(yù)期管理的政策效率，逆周期因子不僅有效引導(dǎo)中間價(jià)向人民幣基本面加速趨近，同時(shí)也并未造成匯率定價(jià)效率的顯著損失，合理兼顧了匯率市場化改革和金融風(fēng)險(xiǎn)防范。

　　招商證券則表示，逆周期因子的引入可以分化市場對人民幣匯率的貶值預(yù)期，并非單方向助推人民幣升值，而是保持人民幣對一籃子貨幣匯率的基本穩(wěn)定，預(yù)計(jì)下半年人民幣對美元匯率仍是“雙向波動”。

　　年內(nèi)人民幣對美元

　　仍有“補(bǔ)漲”空間

　　還有不少市場人士認(rèn)為，當(dāng)前海外不確定性因素較多，而中國經(jīng)濟(jì)基本面支撐較強(qiáng)，再加上人民幣預(yù)期自我強(qiáng)化、觀望結(jié)匯盤入場等因素，預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣對美元仍有“補(bǔ)漲”空間。

　　央行參事盛松成昨日接受采訪時(shí)稱，人民幣匯率已經(jīng)趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)下半年匯率依然會維持穩(wěn)定，甚至有所升值。他認(rèn)為，人民幣對美元匯率年底到6.6甚至6.5是完全有可能的。

　　華創(chuàng)證券表示，8月初以來的人民幣走強(qiáng)與以往不同，發(fā)生在美元指數(shù)反彈的背景下，也未發(fā)現(xiàn)央行明顯的市場引導(dǎo)，或表明匯改以來的貶值預(yù)期有松動跡象。年內(nèi)在美元指數(shù)難以大幅走強(qiáng)的背景下，預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣匯率將維持階段性企穩(wěn)。

　　申萬宏源證券指出，海外方面，美國核心通脹持續(xù)低迷具有結(jié)構(gòu)性特征，下半年海外貨幣政策分化背景下，美元指數(shù)仍上行乏力，并可能進(jìn)一步下探；而中國下半年國際收支結(jié)構(gòu)性改善程度將進(jìn)一步好于上半年，為人民幣匯率預(yù)期管理奠定良好基礎(chǔ)；在此背景下，考慮到“逆周期因子”的匯率雙向波動預(yù)期管理作用運(yùn)行良好，預(yù)計(jì)下半年人民幣匯率在當(dāng)前水平基礎(chǔ)上，穩(wěn)中可能小幅升值。

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