靠改革發(fā)揮好資本市場樞紐功能

　　繼續(xù)推進(jìn)資本市場改革，需要從市場內(nèi)外兩個維度發(fā)力。從市場內(nèi)部看，應(yīng)繼續(xù)發(fā)展天使投資、創(chuàng)業(yè)投資等風(fēng)險投資，為中小微企業(yè)“喂好第一口奶”，激發(fā)微觀主體活力；跳出市場看，要推動資本市場健康發(fā)展，還應(yīng)下決心優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)體系，把發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資放在突出位置

　　11月5日，習(xí)近平主席在首屆中國國際進(jìn)口博覽會開幕式上發(fā)表主旨演講時表示，將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度。前不久召開的中央政治局會議指出，要圍繞資本市場改革，加強制度建設(shè)，激發(fā)市場活力，促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展。高層如此關(guān)注資本市場，意義非比尋常。

　　最近監(jiān)管部門關(guān)于資本市場的表態(tài)很多，其中有三個“不多見”很值得思考。一是不久前召開的國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，首次提出發(fā)揮好資本市場樞紐功能，如此提法并不多見；二是從最高決策層到“一行兩會”有關(guān)負(fù)責(zé)人紛紛表態(tài)加快資本市場改革，提振市場信心，如此密集并不多見；三是中國證監(jiān)會近日發(fā)布三點聲明，特別提及“優(yōu)化交易監(jiān)管”，這是過去從未有過的新提法。

　　從優(yōu)化交易監(jiān)管到發(fā)揮樞紐功能，再到加快制度建設(shè)，三個“不多見”表明，市場各方對資本市場改革的重視程度加大，對市場長期健康發(fā)展的期許增多，對資本市場的功能作用愈發(fā)重視，深化改革的迫切性和完善制度的必要性愈發(fā)突顯。

　　經(jīng)過多年的改革發(fā)展，資本市場在規(guī)模、結(jié)構(gòu)、功能、制度規(guī)范、法律建設(shè)和對經(jīng)濟社會的影響力等方面發(fā)生了根本性變化，取得了令人矚目的成就。但是，資本市場仍然是目前我國金融體系的短板，距離“融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護”的要求還有差距。

　　大國經(jīng)濟需要與之相匹配的大國金融，既要有高效和強大的資源配置能力、良好的風(fēng)險分散機制，又要具備開放、國際化的金融體系。要實現(xiàn)這些目標(biāo)，不能忽視資本市場在金融體系的重要地位。

　　三個“不多見”充分說明，要繼續(xù)推進(jìn)資本市場改革，需要從市場內(nèi)外兩個維度發(fā)力。從市場內(nèi)部看，應(yīng)繼續(xù)發(fā)展天使投資、創(chuàng)業(yè)投資等風(fēng)險投資，為中小微企業(yè)“喂好第一口奶”，激發(fā)微觀主體活力；要促進(jìn)商業(yè)保險、養(yǎng)老資金等長線資金入場，發(fā)揮長期穩(wěn)健投資作用，緩解上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，發(fā)揮經(jīng)濟“減震器”和社會“穩(wěn)定器”功能；同時，應(yīng)更加注重市場“四梁八柱”制度建設(shè)，提高上市公司質(zhì)量，穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行制度改革、退市制度改革、回購制度建設(shè)，完善信息披露制度，強化優(yōu)勝劣汰。

　　進(jìn)而言之，要讓市場在企業(yè)發(fā)行上市、并購重組、信息披露和退市等證券化金融資源配置過程中發(fā)揮應(yīng)有作用，讓“無形之手”有序合理地引導(dǎo)證券化金融資源的流動和配置，不斷提升資源配置效率。在此過程中，要不斷完善監(jiān)管制度，推動市場透明度提升。這也是監(jiān)管部門強調(diào)“堅持市場化取向，加快完善資本市場基本制度”“優(yōu)化交易監(jiān)管”的應(yīng)有之意。

　　跳出市場看，要推動資本市場健康發(fā)展，還應(yīng)下決心優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)體系，把發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資放在突出位置，努力打造適應(yīng)實體經(jīng)濟發(fā)展的金融鏈條。金融體系要提高適應(yīng)性，增強服務(wù)實體經(jīng)濟能力，當(dāng)前尤需加快制度建設(shè)，發(fā)揮好資本市場的關(guān)鍵作用。一方面，要改善間接融資結(jié)構(gòu)，加快實現(xiàn)國有大銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，發(fā)展中小銀行和民營金融機構(gòu)，提升銀行資金。另一方面，擴大金融開放，完善中長期融資制度，以破解中小微企業(yè)、民營企業(yè)“融資難”“融資貴”為抓手，支持行業(yè)龍頭民營企業(yè)實行產(chǎn)業(yè)兼并重組，拓展民營企業(yè)融資渠道，不斷滿足準(zhǔn)公益性產(chǎn)品和基礎(chǔ)設(shè)施融資需求。

　　資本市場是成熟經(jīng)濟金融體系的中樞，是服務(wù)實體經(jīng)濟、增加財富管理渠道和提升人民獲得感的重要抓手，還是連接對外開放的必要窗口，搞好資本市場改革，意義深遠(yuǎn)、責(zé)任重大。當(dāng)前和今后一段時期，要把各項政策措施落到實處，以實際行動推動資本市場為穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)金融、穩(wěn)預(yù)期發(fā)揮更積極的作用。