國(guó)家發(fā)展改革委有關(guān)負(fù)責(zé)人出席國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì) 介紹推動(dòng)市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股有關(guān)情況

　　答記者問(wèn)

　　新華社記者：

　　市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股在轉(zhuǎn)股企業(yè)的選擇上有沒(méi)有什么要求和標(biāo)準(zhǔn)？從目前債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目看國(guó)有企業(yè)相對(duì)較多，下一步會(huì)不會(huì)增加民營(yíng)企業(yè)的比重？能否舉例說(shuō)明一些已落地債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的典型案例？

　　連維良：

　　關(guān)于債轉(zhuǎn)股企業(yè)選擇上有什么具體要求，我們有必要特別強(qiáng)調(diào)一下，這次市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股，在名稱當(dāng)中突出了是市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股，也就是說(shuō)轉(zhuǎn)股企業(yè)的選擇由市場(chǎng)來(lái)決定，只要遵循市場(chǎng)化法治化原則，自主協(xié)商，有利于降低企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高資源配置效率，各類企業(yè)都可以依法依規(guī)依政策來(lái)開(kāi)展債轉(zhuǎn)股。

　　從政策引導(dǎo)層面，我們明確了“四個(gè)禁止”、“三個(gè)鼓勵(lì)”?！八膫€(gè)禁止”就是禁止僵尸企業(yè)債轉(zhuǎn)股，禁止惡意逃廢債的企業(yè)債轉(zhuǎn)股，禁止債權(quán)債務(wù)關(guān)系不清晰的企業(yè)債轉(zhuǎn)股，禁止有可能助長(zhǎng)過(guò)剩產(chǎn)能擴(kuò)張的企業(yè)債轉(zhuǎn)股。“三個(gè)鼓勵(lì)”是鼓勵(lì)高負(fù)債的優(yōu)質(zhì)企業(yè)債轉(zhuǎn)股，鼓勵(lì)遇到暫時(shí)困難的潛力企業(yè)債轉(zhuǎn)股，鼓勵(lì)企業(yè)資源有優(yōu)化利用價(jià)值的困境企業(yè)債轉(zhuǎn)股。這“四個(gè)禁止”明確了什么不能做，“三個(gè)鼓勵(lì)”明確了什么可以做。

　　在“三個(gè)鼓勵(lì)”當(dāng)中，一是鼓勵(lì)高負(fù)債的優(yōu)質(zhì)企業(yè)債轉(zhuǎn)股，這類企業(yè)目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是正常的，但是由于高負(fù)債降低了企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，也制約了企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。通過(guò)市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股可以增強(qiáng)企業(yè)的資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。這類企業(yè)債轉(zhuǎn)股對(duì)貸款方和投資者也都有積極意義，因?yàn)槭莾?yōu)質(zhì)企業(yè)，所以往往企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中帶來(lái)的股權(quán)收益多數(shù)會(huì)高于債權(quán)收益。二是鼓勵(lì)對(duì)遇到暫時(shí)困難的潛力企業(yè)債轉(zhuǎn)股。這類企業(yè)受行業(yè)周期性波動(dòng)等多種因素影響，遇到了暫時(shí)困難，但是企業(yè)的發(fā)展前景良好。通過(guò)債轉(zhuǎn)股減輕企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，通過(guò)科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)換代，可以使企業(yè)很快扭虧為盈。三是鼓勵(lì)對(duì)企業(yè)資源具有優(yōu)化利用價(jià)值的困境企業(yè)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，這類企業(yè)實(shí)際上已經(jīng)處于債務(wù)危機(jī)之中，需要通過(guò)破產(chǎn)重整引入戰(zhàn)略投資者，通過(guò)這樣一些綜合手段來(lái)化解債務(wù)，盤活有效資產(chǎn)，使企業(yè)職工得到妥善安置，使企業(yè)的資產(chǎn)得到合理利用，使企業(yè)止血、再生。

　　下一步是不是會(huì)增加民營(yíng)企業(yè)的比重，答案是肯定的。民營(yíng)企業(yè)參與債轉(zhuǎn)股有兩個(gè)層面：一方面，民營(yíng)企業(yè)本身債轉(zhuǎn)股。另外一方面，民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)有企業(yè)的債轉(zhuǎn)股。民營(yíng)企業(yè)本身債轉(zhuǎn)股，現(xiàn)在已經(jīng)有24個(gè)企業(yè)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目落地，民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)有企業(yè)債轉(zhuǎn)股也有許多成功的案例，比如沙鋼、德龍鋼鐵，他們分別控股了重整之后的東北特鋼和渤海鋼鐵。下一步，我們將進(jìn)一步加大力度支持民營(yíng)企業(yè)債轉(zhuǎn)股，也進(jìn)一步加大力度支持民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)有企業(yè)的債轉(zhuǎn)股。

　　債轉(zhuǎn)股的典型案例，剛才已經(jīng)介紹到，現(xiàn)在整個(gè)債轉(zhuǎn)股簽約2.3萬(wàn)億，落地9095億，接近1萬(wàn)億，這中間涉及106個(gè)企業(yè)，367個(gè)項(xiàng)目，從目前的情況看，可以說(shuō)都是比較成功的。比如，國(guó)家電力投資集團(tuán)、中國(guó)船舶、中國(guó)重工、寶武鋼鐵，這些是較高負(fù)債優(yōu)質(zhì)企業(yè)債轉(zhuǎn)股的典型案例，這些企業(yè)通過(guò)實(shí)施債轉(zhuǎn)股，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率明顯下降，有效減輕了企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)了企業(yè)資本實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力。再比如，像東北特鋼、重慶鋼鐵，通過(guò)債轉(zhuǎn)股引入戰(zhàn)略投資者實(shí)施重組，發(fā)展混合所有制，使企業(yè)長(zhǎng)期虧損狀況得到扭轉(zhuǎn)，可以說(shuō)實(shí)現(xiàn)了脫胎換骨式的重生和發(fā)展。還比如，中鼎國(guó)際、重慶復(fù)合，這些是遇到暫時(shí)困難潛力企業(yè)債轉(zhuǎn)股的典型，這兩家公司分別在礦山建筑、玻纖行業(yè)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿Γ喾矫嬖蛴龅綍簳r(shí)困難，通過(guò)債轉(zhuǎn)股幫助企業(yè)快速走出了困境。還比如，您關(guān)心的民營(yíng)企業(yè)方面，遠(yuǎn)興能源、南京鋼鐵等，這些民營(yíng)企業(yè)通過(guò)債轉(zhuǎn)股減輕了企業(yè)短期的償債壓力，完善了治理結(jié)構(gòu)，使企業(yè)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展前景。

　　應(yīng)該說(shuō)，現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)施落地的這些企業(yè)，成效是非常明顯的。

　　經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者：

　　積極吸引社會(huì)力量參與債轉(zhuǎn)股方面，我想問(wèn)一下現(xiàn)在社會(huì)力量參與債轉(zhuǎn)股有哪幾種主要途徑？參與過(guò)程中有什么方式保障社會(huì)資本的權(quán)益？

　　連維良：

　　社會(huì)力量參與市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股意義非常重大，只有社會(huì)力量積極參與，債轉(zhuǎn)股才能真正稱得上是市場(chǎng)化法治化的債轉(zhuǎn)股。社會(huì)力量參與，有利于多渠道的籌集資金，特別是籌集股權(quán)投資，有利于改善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。所以，國(guó)務(wù)院第49次常務(wù)會(huì)議明確提出，“要積極吸引社會(huì)力量參與市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，依法平等保護(hù)社會(huì)資本的權(quán)益”。

　　社會(huì)力量參與市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股，我們特別強(qiáng)調(diào)“兩個(gè)多元”，就是主體多元和方式多元。主體多元就是民資、外資等各種所有制性質(zhì)的投資者都可以依法平等參與市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股。方式多元就是有多種方式參與市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股，既包括戰(zhàn)略投資方式，也包括機(jī)構(gòu)投資方式，還有財(cái)務(wù)投資方式。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是社會(huì)力量可以選擇直接投資債轉(zhuǎn)股企業(yè)，也可以選擇投資債轉(zhuǎn)股的實(shí)施機(jī)構(gòu)，還可以選擇購(gòu)買債轉(zhuǎn)股的融資產(chǎn)品。選擇直接投資債轉(zhuǎn)股企業(yè)，既可以參股也可以控股。選擇投資實(shí)施機(jī)構(gòu)，既可以是內(nèi)資也可以是外資。選擇購(gòu)買債轉(zhuǎn)股的融資產(chǎn)品，可以是債券、基金，也可以是資管產(chǎn)品。主體多元和方式多元在一定意義上為投資者創(chuàng)造了更多的選擇和機(jī)會(huì)。

　　怎么保障社會(huì)資本合法權(quán)益，這也是國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出的要求，無(wú)論什么社會(huì)資本參與，無(wú)論選擇什么樣的投資方式，政府都將依法依規(guī)保障社會(huì)資本的權(quán)益。具體說(shuō)就是“三個(gè)平等”：一是平等參與。除了法律法規(guī)有特殊規(guī)定的以外，債轉(zhuǎn)股企業(yè)和項(xiàng)目對(duì)各種社會(huì)資本平等開(kāi)放，各類社會(huì)資本可以平等參與競(jìng)爭(zhēng)。二是平等行使股東權(quán)利。社會(huì)資本無(wú)論是控股或者是參股債轉(zhuǎn)股企業(yè)，都可以依法依股行權(quán)，平等分享企業(yè)發(fā)展紅利。三是平等保護(hù)產(chǎn)權(quán)。社會(huì)資本與國(guó)有資本權(quán)利平等、機(jī)會(huì)平等、規(guī)則平等，同樣受到法律保護(hù)，同樣不可侵犯。

　　新華社中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息社記者：

　　在債轉(zhuǎn)股的實(shí)施過(guò)程中有一個(gè)突出的難題，就是定價(jià)難問(wèn)題。請(qǐng)問(wèn)下一步是否會(huì)有一些措施來(lái)促進(jìn)轉(zhuǎn)股定價(jià)的公平性，消除債轉(zhuǎn)股雙方的顧慮？此外，我們一直強(qiáng)調(diào)要遵循市場(chǎng)化的原則，在解決定價(jià)難這個(gè)問(wèn)題過(guò)程中，如何保證遵循市場(chǎng)化原則？

　　連維良：

　　債轉(zhuǎn)股當(dāng)中的定價(jià)問(wèn)題確實(shí)是各方關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)或者難點(diǎn)問(wèn)題，我們強(qiáng)調(diào)這一輪債轉(zhuǎn)股是市場(chǎng)化法治化的債轉(zhuǎn)股，其實(shí)最重要的一條就是債轉(zhuǎn)股對(duì)象的選擇是市場(chǎng)化的，債轉(zhuǎn)股的定價(jià)是市場(chǎng)化的。現(xiàn)在債轉(zhuǎn)股定價(jià)難，主要是存在一些體制機(jī)制和程序上的制約，所以按照國(guó)務(wù)院第49次常務(wù)會(huì)議的要求，重點(diǎn)要從建機(jī)制、拓平臺(tái)、簡(jiǎn)程序、明責(zé)任多個(gè)方面來(lái)解決轉(zhuǎn)股定價(jià)市場(chǎng)化的問(wèn)題。

　　一是建機(jī)制。就是建立市場(chǎng)能夠有效發(fā)揮作用的機(jī)制。上市企業(yè)轉(zhuǎn)股價(jià)格可以參考股票二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格，非上市企業(yè)轉(zhuǎn)股價(jià)格可以參考競(jìng)爭(zhēng)性報(bào)價(jià)或其他公允價(jià)格。就是說(shuō)債轉(zhuǎn)股的定價(jià)是按照市場(chǎng)定價(jià)的原則和市場(chǎng)定價(jià)的機(jī)制來(lái)形成。

　　二是拓平臺(tái)。市場(chǎng)形成價(jià)格需要有市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的載體，拓平臺(tái)就是要通過(guò)相應(yīng)的資產(chǎn)交易平臺(tái)來(lái)解決信息不對(duì)稱的問(wèn)題。推動(dòng)各類產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所為債轉(zhuǎn)股提供交易定價(jià)服務(wù)，更好地形成競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)。

　　三是簡(jiǎn)程序。減少不必要的審批程序，在防范國(guó)有資產(chǎn)流失的前提下，嚴(yán)格落實(shí)國(guó)有資產(chǎn)交易的分級(jí)審批制度，落實(shí)企業(yè)決策的自主權(quán)，能不審批的、能由企業(yè)自主決定的就由企業(yè)自主決定，確需審批的，要簡(jiǎn)化程序，縮短時(shí)間。

　　四是明責(zé)任。這一條非常關(guān)鍵，就是明確相關(guān)方的責(zé)任邊界，重點(diǎn)是落實(shí)盡職免責(zé)的要求。交易價(jià)格的確定，只要依法合規(guī)，按程序，盡到法定責(zé)任，對(duì)決策前已經(jīng)客觀形成的損失或者是因市場(chǎng)因素可能形成的損失，要落實(shí)相應(yīng)的免責(zé)條款。通過(guò)這樣一些機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)快速?zèng)Q策、及時(shí)交易。

　　轉(zhuǎn)股定價(jià)，因?yàn)樯婕暗诫p方利益的博弈，確實(shí)也是一個(gè)比較復(fù)雜的問(wèn)題。市場(chǎng)化定價(jià)就需要在完善市場(chǎng)機(jī)制的過(guò)程中去解決。下一步，相關(guān)部門將進(jìn)一步按照國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的要求，完善操作政策，暢通堵點(diǎn)，使市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制能夠真正實(shí)現(xiàn)。當(dāng)然，這個(gè)問(wèn)題的解決需要多方面的努力，現(xiàn)在市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股的推進(jìn)落實(shí)有一個(gè)跨部門的聯(lián)席會(huì)議，對(duì)于出現(xiàn)的問(wèn)題，部門之間及時(shí)協(xié)商、及時(shí)推動(dòng)解決。

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