中國高?；饡顿Y參與率和收益率為何雙雙低于全國平均線

　　新華網(wǎng)北京7月10日電（陳劍）高?；饡俏覈饡闹匾M成部分，自1994年清華大學教育基金會成立以來，高校基金會募、投并重，保障了基金會持續(xù)發(fā)展，為彌補教育經(jīng)費不足做出了重要貢獻。

　　當前高校基金會數(shù)量在全國基金會中占比不足10%，資產(chǎn)規(guī)模占比卻超25%，同時呈現(xiàn)出投資參與率和收益率雙低的特點。如何讓慈善資產(chǎn)保值增值是當前困擾高?；饡碾y題。

　　高?；饡栀浐屯顿Y收入占比高 投資參與率和收益率低

　　民政部數(shù)據(jù)顯示，截至2019年5月底，全國近7400家基金會擁有資產(chǎn)總規(guī)模超過1500億元。截至2017年底，全國共有549家高?；饡?，資產(chǎn)規(guī)模合計近400億元。可以看出，高校基金會數(shù)量占比行業(yè)不足10%，但資產(chǎn)規(guī)模占比超25%。

　　7月8日，“中國慈善資產(chǎn)管理論壇·南開峰會”發(fā)布了《中國高?；饡顿Y報告2019》（以下簡稱“報告”）。報告顯示，我國高?；饡l(fā)展呈現(xiàn)以下特點：數(shù)量增長遭遇瓶頸，增速回落，新增數(shù)量下降；資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長，增速持平；規(guī)模分化，馬太效應(yīng)顯著，規(guī)模TOP10高?；饡糍Y產(chǎn)合計比例超50%；地區(qū)發(fā)展不均衡，江蘇省數(shù)量居首（95家）。

　　捐贈收入與投資收入一直是高?；饡晔杖氲膬纱笾饕獊碓?。報告顯示，高?；饡?017年捐贈收入貢獻總收入比例達90.31%，投資收入貢獻總收入比例7.82%，捐贈收入、投資收入對總收入的貢獻比例均高于全國水平；但投資活動參與率、歷年平均投資收益率均低于全國水平，2017年高?；饡顿Y活動參與率為22.29%，而全國基金會投資活動參與率為31.30%。

　　從保值增值的效果來看，高?；饡v年的平均投資收益率持續(xù)低于全國基金會，自我造血能力有待提高。其中，大型高校基金會投資活動回報可觀，平均收益率低主要是由于較多高?；饡磪⑴c投資活動。如果從整體凈資產(chǎn)投資收益率角度看，高校基金會略高于全國水平，當中凈資產(chǎn)規(guī)模水平越高的基金會，投資收益率越高。比如，凈資產(chǎn)大于等于20億元的高?；饡?017年平均投資收益率為4.18%，而1-10億元區(qū)間的僅為1.45%。

　　分析發(fā)現(xiàn)，規(guī)模大的高校基金會之所以保值增值收益高，主要得益于資產(chǎn)管理的規(guī)模優(yōu)勢效應(yīng)：一方面投資額高，便于開展有效的分散投資；另一方面，傾向于投向收益率更高的長期戰(zhàn)略性投資。

　　與海外知名高?；饡愃?，我國頭部規(guī)模的高?；饡呀?jīng)逐步表現(xiàn)出更為成熟的募、投結(jié)合的能力。

　　保障慈善資產(chǎn)安全并不等于保證本金安全

　　高水平募資能力是基金會發(fā)展最重要的力量，但良好的內(nèi)生性投資能力是基金會可持續(xù)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。如何讓慈善資產(chǎn)保值增值，繼續(xù)發(fā)揮更大的作用？

　　南京大學、南開大學等多家高?；饡拿貢L在會上都表達了同樣的困惑，即高校慈善資產(chǎn)保值增值目前仍處于投資目標和風險承受力都不明確的階段，多數(shù)基金會要求“保本”，對風險“零容忍”。

　　全國社會保障基金理事會副理事長王文靈提了四點建議：一要避免長期資金的短期化，避免喪失長期資金優(yōu)勢；二要關(guān)注風險政策的合理化，在保證風險可控的前提下，確定合理的風險政策；三要確保資產(chǎn)配置的明確化，做好戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置；四要提升資產(chǎn)管理能力的專業(yè)化，培養(yǎng)優(yōu)秀的管理團隊，提高基金管理專業(yè)化水平。

　　中國慈善資產(chǎn)管理論壇秘書長劉文華表示，安全不等于保證本金安全，如果只想本金安全，投資能做的太有限。在投資中，收益與風險并存，沒有絕對的安全保證。

　　天弘基金管理有限公司總經(jīng)理助理朱海揚也表示，做好資產(chǎn)配置是慈善資產(chǎn)管理的核心，要想獲取投資收益，就需要承擔相應(yīng)的投資風險，資產(chǎn)配置是平衡收益與風險的有效手段。

　　業(yè)內(nèi)人士提到，美國慈善捐贈基金目前已形成“委外投資”與“自主投資”并行的投資模式，然而國內(nèi)慈善基金會發(fā)展“自主投資”仍有很長一段路要走。

　　劉文華建議，基金會一定要設(shè)立專業(yè)的投資部門，有過硬的資產(chǎn)配置委員會，不僅自主投資要過硬，委外投資也要有過硬的人才，要培養(yǎng)一個可以和金融機構(gòu)對話的人。他同時期望論壇的金融產(chǎn)品研究成員單位能夠幫助慈善基金會進行金融產(chǎn)品和金融機構(gòu)的篩選，當好專業(yè)性和合規(guī)性幫手，解決委外投資“白名單”問題。

　　鉅派投資集團董事長兼首席執(zhí)行官倪建達認為，對于投資來說，保守是最大的風險。他期待基金會的體制機制更完善，建立容錯機制，敢于承擔風險。他建議高?；饡顿Y時選好交易對手，跟有品牌的頭部企業(yè)合作；建議機構(gòu)多給高?；饡峁┵Y產(chǎn)配置建議和不同風險等級的產(chǎn)品，并承擔更多的風險保障。

　　中國慈善資產(chǎn)管理論壇同日還發(fā)布了《基金會資產(chǎn)管理解決方案》，結(jié)合金融機構(gòu)為國內(nèi)優(yōu)秀慈善組織提供服務(wù)的成功經(jīng)驗，為基金會在資產(chǎn)管理過程中可能遇到的問題，包括投資流程制度的建設(shè)、投資委員會的搭建、金融產(chǎn)品的篩選和投后跟蹤等提供整套解決方案。

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