2011年人民幣匯率政策“新路線圖”

　　2010年以來，人民幣匯率清晰體現(xiàn)出雙向波動的特點。按照央行工作會議對2011年匯率政策的定調(diào)，“參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)”和“增強匯率彈性”顯然是今年匯率政策最大變化。而在中國穩(wěn)物價重任之下，為緩解通脹，市場普遍預(yù)期人民幣升值步伐將加快。面對新的形勢，2011年人民幣匯率的升值幅度究竟是多少？參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)具體又該如何實施？匯改和外貿(mào)之間又該如何平衡？

　　人民幣匯率進入“預(yù)測季” 專家給出最高升幅為6%

　　新年伊始，人民幣匯率就當(dāng)仁不讓地成為了2011年的熱門詞。近日召開的2011年中國人民銀行工作會議已為今年匯率政策定調(diào)。分析人士認為，在中國千方百計穩(wěn)定物價的背景下，為緩解通脹，人民幣升值步伐將加快。研究機構(gòu)紛紛大膽上調(diào)人民幣匯率升值預(yù)測幅度最高或超6%。

　　央行定調(diào)2011年匯率政策

　　2011年中國人民銀行工作會議于1月5日至6日在京召開，央行再度強調(diào)，把穩(wěn)定物價總水平放在金融宏觀調(diào)控更加突出的位置，并提出三大主要對策。針對匯率，央行指出，要進一步完善人民幣匯率形成機制，發(fā)揮市場供求在匯率形成中的作用，參考籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進國際收支基本平衡。

　　從2010年12月31日起，人民幣對美元就很“給力”地快速升值，在1月5日終于告別了十連陽，1月6日連續(xù)回調(diào)，1月12日人民幣對美元匯率中間價報6.6128，再度創(chuàng)下匯改以來新高。

　　實際上，短短的修整之后，人民幣或迎來又一波的升值。

　　分析人士表示，人民幣對美元匯率的回調(diào)，是因為美國國內(nèi)良好經(jīng)濟數(shù)據(jù)刺激美元指數(shù)反彈而造成的。未來歐元區(qū)通脹率的上升成為歐元對美元匯率波動的噱頭之一，由此可能令美元再度出現(xiàn)下跌，人民幣則可能開始又一波的升值。此外，中國經(jīng)濟的穩(wěn)健增長，給人民幣長期升值提供了趨勢支撐，而加息等其他因素，將穿插期間增添短期快速升值動力，人民幣匯率的雙向波動特點也將更加明顯。

　　回顧2010年，對于人民幣匯率來說，最重大的事情莫過于重啟匯改。去年6月，央行宣布進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。按照央行的政策表述，人民幣匯率實行“參考一籃子貨幣，有管理的浮動匯率制度”。人民幣二次匯改正式開啟，對美元開始重新升值，并在年末加速沖刺至6.5897元，全年累計升值3.6%。

　　中國人民銀行貨幣政策委員會前任委員樊綱表示，從減少對出口的依賴角度來看，人民幣匯率彈性對中國經(jīng)濟非常重要。在經(jīng)過過去幾天的上漲之后，人民幣目前處于升值軌道上。人民幣應(yīng)當(dāng)逐步升值，而非大幅跳漲。另外，樊綱認為，沒有事實顯示人民幣升值縮小了美國赤字。

　　市場預(yù)測幅度最高或超6%

　　興業(yè)證券資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，2011年，在需要減弱輸入性通脹壓力的情況下，人民幣兌美元的升值幅度可能會比2010年更大。5%-6%的升值幅度是很有可能的。

　　他認為，中國經(jīng)濟的持續(xù)增長，生產(chǎn)效率的提高，是人民幣升值的內(nèi)在動力。今年經(jīng)濟環(huán)境可能類似升值幅度偏大的2007和2008年，預(yù)計在穩(wěn)定物價目標(biāo)下，央行存在通過升值降低輸入性通脹的壓力，今年人民幣升值幅度最高可能達到6%的水平。

　　而到了年底，作為傳統(tǒng)的“預(yù)測季”，匯率自然成為投資者們預(yù)測的主要對象之一，大量的業(yè)內(nèi)人士紛紛展開了對人民幣匯率的預(yù)測，它們的預(yù)測也或多或少的起到了推波助瀾的作用。

　　“人民幣升值可以一直輸入型通脹，減緩國內(nèi)經(jīng)濟面臨的壓力，并在較長時間內(nèi)有利于中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和調(diào)整?！卑男裸y行發(fā)布報告說。

　　此外，外部環(huán)境也給人民幣更大的壓力。在美國對外貿(mào)易持續(xù)逆差的情況下，促進出口是美政府長期的政策目標(biāo)，而擴大對中國的出口對美國來說至關(guān)重要。在奧巴馬政府任期內(nèi)，壓人民幣升值將成為慣用手段。

　　渣打銀行在其最新報告中也預(yù)計人民幣升值步伐將加快，并將此前預(yù)計的人民幣兌美元2011年全年升值幅度由4%至5%上調(diào)到6%。瑞銀證券首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤認為稱，在2010年人民幣兌美元升值3%后，預(yù)計2011年人民幣將在不斷上升的國際壓力的推動下升值6%，到2011年底時人民幣對美元匯率將達到6.2。

　　國際清算銀行測算，2010年人民幣實際有效匯率基本穩(wěn)定，但匯改重啟以來因美元走弱而略有下降。預(yù)計2011年人民幣實際有效匯率將恢復(fù)溫和上行，在美元繼續(xù)走弱的情況下，人民幣對美元匯率至年底可升至1美元兌6.35元左右，全年升值4%左右。