2011年人民幣匯率政策“新路線圖”

　　人民幣匯率調(diào)控添新手段

　　出口結(jié)匯“單向”改“雙向”

　　近日公布的2010年外貿(mào)數(shù)據(jù)交出了一份令人滿意的答卷。根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議與全國(guó)商務(wù)工作會(huì)議定調(diào)，2011年外貿(mào)主要任務(wù)之一是出口與進(jìn)口并重，促進(jìn)國(guó)際收支平衡。相信2011年擴(kuò)大進(jìn)口的政策將陸續(xù)出臺(tái)。

　　事實(shí)上，作為促進(jìn)“進(jìn)口便利化”的相關(guān)措施，中國(guó)外匯管理局在2010年的最后一天就邁出了實(shí)質(zhì)性的一小步，宣布在全國(guó)范圍內(nèi)推廣貨物貿(mào)易出口收入存放境外。分析人士認(rèn)為，此政策應(yīng)配合人民幣匯率形成機(jī)制改革。

　　中國(guó)海關(guān)總署10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2010年中國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值達(dá)29727.6億美元，同比增長(zhǎng)34.7％；貿(mào)易順差1831億美元，同比減少6.4％。分析人士認(rèn)為，回顧2010年外貿(mào)，可以發(fā)現(xiàn)，全球主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)出口普遍大幅增長(zhǎng)，中美、中歐以及中日雙邊貿(mào)易額增速都近30%。美歐日需求并未大幅增長(zhǎng)的背景下取得如此成績(jī)，從另一側(cè)面反映出后危機(jī)時(shí)代中國(guó)制造的市場(chǎng)份額在擴(kuò)展。此外，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體與中國(guó)的雙邊貿(mào)易快速增長(zhǎng)，中值普遍接近甚至超過40%。綜合來看，2010年中國(guó)對(duì)外貿(mào)易交出了一份令人滿意的答卷。

　　外管局開閘出口收入存放境外

　　根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議與全國(guó)商務(wù)工作會(huì)議定調(diào)，2011年中國(guó)外貿(mào)主要任務(wù)之一是出口與進(jìn)口并重，促進(jìn)國(guó)際收支平衡。相信2011年擴(kuò)大進(jìn)口的政策將陸續(xù)出臺(tái)。

　　中國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘12月也有表態(tài)，稱明年將保持外貿(mào)政策基本穩(wěn)定，促進(jìn)貿(mào)易結(jié)構(gòu)平衡，推動(dòng)出口穩(wěn)定增長(zhǎng)，并進(jìn)一步拓寬糧棉等大宗商品進(jìn)口渠道，以緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力。

　　分析人士普遍認(rèn)為，“促進(jìn)口”而非“壓出口”，將是中國(guó)削減貿(mào)易順差的首選路徑。

　　事實(shí)上，作為促進(jìn)“進(jìn)口便利化”的相關(guān)措施，中國(guó)放松外匯管制在2010年的最后一天已經(jīng)再一次邁出了實(shí)質(zhì)性的一小步，外匯儲(chǔ)備管理思路也在因勢(shì)調(diào)整。2010年12月31日，國(guó)家外匯管理局宣布，自2011年1月1日起，在全國(guó)范圍內(nèi)推廣貨物貿(mào)易出口收入存放境外。在外管局當(dāng)日公布的《貨物貿(mào)易出口收入存放境外管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《暫行辦法》”）中，諸多條款都首次出現(xiàn)了松動(dòng)的情況。

　　與此同時(shí)，北京、廣東（含深圳）、山東（含青島）、江蘇四省市試點(diǎn)出口收入存放境外剛滿三個(gè)月。外管局稱，此舉為提高境內(nèi)企業(yè)資金使用效率，進(jìn)一步促進(jìn)貿(mào)易便利化，支持境內(nèi)企業(yè)“走出去”。

　　分析人士表示，新政策無疑將給相關(guān)企業(yè)帶來生機(jī)和活力。匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、資金跨境流動(dòng)的成本及繁瑣手續(xù)等問題，都將得以有效避免。但企業(yè)更好地把握投資時(shí)機(jī)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的同時(shí)，也將承擔(dān)更多的匯率壓力和風(fēng)險(xiǎn)。

　　事實(shí)上，早在2008年8月修訂的《外匯管理?xiàng)l例》（下稱《條例》）中，就已經(jīng)取消了外匯收入強(qiáng)制調(diào)回境內(nèi)的規(guī)定，提出“境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人的外匯收入可以調(diào)回境內(nèi)或者存放境外”，調(diào)回境內(nèi)或者存放境外的條件、期限等，由國(guó)務(wù)院外匯管理部門根據(jù)國(guó)際收支狀況和外匯管理的需要作出規(guī)定。

　　此后，出口收入存放境外一直被列入外匯管理改革的重要議程。2010年初，“開展出口收匯存放境外政策試點(diǎn)，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)一定比例或全額的出口收匯存放境外運(yùn)作”，再度作為當(dāng)年經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理的重點(diǎn)工作之一。

　　2010年8月27日，外管局發(fā)布《關(guān)于在部分地區(qū)開展出口收入存放境外政策試點(diǎn)的通知》，決定從10月1日起，在上述四省市進(jìn)行為期一年的試點(diǎn)。

　　配合人民幣匯率形成機(jī)制改革

　　出口收入存放境外這一新規(guī)，在短暫試行后便在全國(guó)范圍內(nèi)推廣，讓很多出口企業(yè)始料未及。

　　據(jù)了解，以往情況下，出口企業(yè)貸款結(jié)算時(shí)，需要通過審核后匯入國(guó)內(nèi)開戶行，同時(shí)申報(bào)外匯局，從國(guó)外匯入貨款需要三天左右時(shí)間。而在新的試點(diǎn)方案里，企業(yè)可以直接將出口收入存入境外，這些留存境外的資金就可直接用于貨物貿(mào)易對(duì)外支付，從而有效減少企業(yè)的外匯資金跨境劃轉(zhuǎn)費(fèi)用及匯兌成本，為出口企業(yè)提供極大的便利。為此，10月份在山東、廣東等地率先試點(diǎn)時(shí)，眾多外貿(mào)企業(yè)爭(zhēng)相申請(qǐng)成為試點(diǎn)企業(yè)。

　　相比8月底出臺(tái)的《試點(diǎn)辦法》，年末的《暫行辦法》在一些調(diào)控上確有放松。如，《試點(diǎn)辦法》中對(duì)每個(gè)分局試點(diǎn)企業(yè)數(shù)量限制為10家，而《暫行辦法》對(duì)此沒有限制，僅要求企業(yè)滿足一定的條件和要求。此外，《試點(diǎn)辦法》曾明確規(guī)定了“試點(diǎn)企業(yè)存放境外出口收入的年度總額不得超過其上年度出口收入總額的一定比例”，在《暫行辦法》中則并沒有這一要求，但企業(yè)存放境外的總規(guī)模尚需求各地外匯分局統(tǒng)一厘定。

　　國(guó)家外匯管理局也指出，此項(xiàng)政策對(duì)跨境貿(mào)易收支較為頻繁的企業(yè)，可減少其外匯資金跨境劃轉(zhuǎn)費(fèi)用及匯兌成本；對(duì)參與國(guó)際市場(chǎng)程度較高、集團(tuán)化管理能力強(qiáng)的企業(yè)，有助于其提高資金使用效率，降低境外融資成本。并希望“可以平衡貿(mào)易項(xiàng)下的資金流出入”。

　　分析人士表示，出口企業(yè)收入調(diào)回并結(jié)匯，是中國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)高增長(zhǎng)的重要來源，央行被動(dòng)進(jìn)行外匯占款對(duì)沖，由此導(dǎo)致國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣的被動(dòng)投放，掣肘國(guó)內(nèi)流動(dòng)性管理乃至通脹治理。

　　興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，近日央行工作會(huì)議對(duì)匯率政策的定調(diào)指出，2011年要進(jìn)一步增強(qiáng)匯率的彈性，可見人民幣對(duì)一攬子貨幣的波幅將會(huì)增大。那么，在這樣的情況下，即便在一兩年內(nèi)總體升值的趨勢(shì)下，只要出現(xiàn)一個(gè)月的波段性貶值，外匯占款立刻就會(huì)少很多。

　　一位業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，在中國(guó)穩(wěn)物價(jià)重任之下，為緩解通脹，人民幣升值步伐將加快，匯率的雙向波動(dòng)波幅將更大。在這種情況下，政策的出臺(tái)，對(duì)資本流動(dòng)的影響就會(huì)更加顯現(xiàn)。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松表示，出口收入存放境外能夠使企業(yè)和居民投資多元化，對(duì)外投資的增加會(huì)大大減緩人民幣升值壓力。

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