定向降準(zhǔn)精準(zhǔn)滴灌術(shù)跑偏：中小企業(yè)仍一貸難求

　　有人曾將此輪央行的定向降準(zhǔn)評(píng)價(jià)為從“全面漫灌”到“精準(zhǔn)滴灌”的進(jìn)步。年內(nèi)第二輪定向降準(zhǔn)的消息發(fā)布至今已過(guò)去一個(gè)月，但是中小企業(yè)仍是“一貸難求”，政府類項(xiàng)目還是各家銀行眼中“皇帝的女兒”。

　　日前，審計(jì)署審計(jì)8家銀行2013年貸款投放情況發(fā)現(xiàn)，有3749.88億元貸款通過(guò)同業(yè)合作、基金理財(cái)?shù)阮愋刨J業(yè)務(wù)投向國(guó)家限制的地方政府融資平臺(tái)公司及房地產(chǎn)企業(yè)。這種繞道向地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)企業(yè)放貸的做法一直是銀行業(yè)“陽(yáng)光下的秘密”。

　　小企業(yè)資金饑渴難解

　　老楊是上海一家貸款中介的負(fù)責(zé)人。從6月初開始，他就滿懷信心地追蹤定向降準(zhǔn)實(shí)施后，銀行會(huì)像監(jiān)管部門希望的那樣把錢借給他的客戶——中小企業(yè)嗎？

　　“我等了快一個(gè)月，到現(xiàn)在只看到貸款向中小企業(yè)松動(dòng)的蛛絲馬跡，以前我們提交的貸款申請(qǐng)銀行基本不收；現(xiàn)在呢，收了。最終貸款能不能放？我看不樂(lè)觀?！崩蠗罡嬖V中國(guó)證券報(bào)記者，目前中小企業(yè)即便能從銀行融到資，年化利率也要高達(dá)10%至15%。

　　老楊是銀行信貸員出身，后來(lái)和所在行的行長(zhǎng)一起“下?！鞭k起了貸款中介公司。通過(guò)改善企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等合法手段，幫助企業(yè)獲得銀行貸款。十多年干下來(lái)，在圈子里的口碑相當(dāng)不錯(cuò)。

　　在老楊看來(lái)，短期內(nèi)中小企業(yè)貸款情況很難改善是有依據(jù)的。今年以來(lái)，有些股份制銀行承諾借款企業(yè)“先還貸，再續(xù)貸”。但不少企業(yè)借入市場(chǎng)上的“過(guò)橋資金”歸還貸款后，銀行背棄當(dāng)初“承諾”不再續(xù)貸。這讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)雪上加霜?！翱蛻舻倪^(guò)橋資金有的利息在15%以上，銀行這招搞得客戶差點(diǎn)破產(chǎn)?！?/p>

　　銀行這種“哄騙”企業(yè)還貸的做法曾經(jīng)在鋼貿(mào)貸款風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)使用過(guò)，但只是個(gè)案。據(jù)老楊說(shuō)，而當(dāng)下銀行的這種做法有點(diǎn)普遍了。“圈子就這么大，出現(xiàn)一兩次銀行變卦的事，過(guò)橋資金就摸清路數(shù)?，F(xiàn)在只要說(shuō)出某家股份制銀行的名字，過(guò)橋資金都不愿再做?！?/p>

　　不過(guò)，銀行也有苦衷。某城商行支行行長(zhǎng)趙子龍(化名)說(shuō)，近年來(lái)中小企業(yè)貸款在整個(gè)信貸中的比例明顯上升，但是去年以來(lái)不良資產(chǎn)主要反映在這一領(lǐng)域。

　　“都是些民營(yíng)大老板跑路?！边@位行長(zhǎng)覺(jué)得壓力巨大，“明明企業(yè)貸款客戶的風(fēng)險(xiǎn)在上升，卻讓銀行降低利率，這不現(xiàn)實(shí)。”

　　政府信用仍“管用”

　　與中小企業(yè)一貸難求相比，政府項(xiàng)目融資要容易得多，利率一般在13%以下?！敖桢X給政府，千年不壞，萬(wàn)年不爛?！笔冀K是銀行圈里的流行語(yǔ)。

　　對(duì)地方融資平臺(tái)的限制、監(jiān)管可以追溯到2010年。銀行迫于監(jiān)管壓力不得不從財(cái)務(wù)指標(biāo)上滿足要求，但有政府信用作“背書”，又讓銀行對(duì)地方融資平臺(tái)欲罷不能，因此想出了諸多精妙辦法來(lái)規(guī)避監(jiān)管。

　　某城商行的支行行長(zhǎng)介紹，剛開始不讓銀行給政府融資平臺(tái)貸款，銀行就發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，讓理財(cái)資金池對(duì)接融資平臺(tái)；后來(lái)，銀行找到信托公司發(fā)行信托計(jì)劃，讓信托公司充當(dāng)“通道”，資金和項(xiàng)目?jī)深^都由銀行掌控；現(xiàn)在，券商和基金子公司也加入了“通道”大軍。

　　目前已有不少商業(yè)銀行在跟基金公司開展“銀基合作”。所謂銀基合作，就是商業(yè)銀行的理財(cái)計(jì)劃投資于基金公司子公司管理的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，后者再投資銀行看中的融資平臺(tái)、房地產(chǎn)等受限項(xiàng)目。

　　銀基合作相較于此前的銀信合作、銀證合作本質(zhì)上沒(méi)有區(qū)別，只是銀行理財(cái)資金要投資受限的信貸領(lǐng)域，開辟一條新“通道”而已。此前，銀證合作已經(jīng)取代銀信合作，成為商業(yè)銀行向表外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的重要途徑。

　　如果說(shuō)“銀信合作”還在銀監(jiān)體系內(nèi)，監(jiān)管相對(duì)便利，那么銀證、銀基合作橫跨了銀行、證券兩大體系，中間環(huán)節(jié)越來(lái)越多，資金最終流向越來(lái)越隱蔽。這部分源自銀行，又不在銀行財(cái)報(bào)內(nèi)的業(yè)務(wù)就是影子銀行的最大組成部分。

　　“說(shuō)融資平臺(tái)貸款到期無(wú)法歸還就會(huì)崩盤的人都是外行。地方政府破產(chǎn)是不可想像的事情。最多還款時(shí)間長(zhǎng)一點(diǎn)兒，處置麻煩點(diǎn)兒，但銀行不會(huì)血本無(wú)歸?！壁w子龍給記者上了一堂業(yè)務(wù)課。

　　“定向降準(zhǔn)”效果存疑

　　據(jù)趙子龍介紹，他所在的銀行連續(xù)幾年實(shí)行“業(yè)務(wù)下沉”，把中小企業(yè)貸款作為重點(diǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展，把民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活躍的溫州、寧波作為業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)區(qū)域，但去年以來(lái)這些重點(diǎn)業(yè)務(wù)、重點(diǎn)地區(qū)成了該行不良資產(chǎn)的“重災(zāi)區(qū)”。即便“定向降準(zhǔn)”使他所在銀行的資金有所寬裕，也不愿再往這些領(lǐng)域投放。

　　第三方資產(chǎn)管理公司利可資產(chǎn)董事長(zhǎng)潘瑋杰指出，去年的“錢荒”事件令各家銀行意識(shí)到自身的風(fēng)險(xiǎn)暴露，尤其是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，一些杠桿過(guò)高的銀行開始了資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)之路，大量增加短期流動(dòng)性頭寸，減少長(zhǎng)期資產(chǎn)；市場(chǎng)上部分信托出現(xiàn)兌付危機(jī)等信用風(fēng)險(xiǎn)事件也迫使銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，導(dǎo)致近期的社會(huì)融資規(guī)模結(jié)構(gòu)中，信托貸款、委托貸款以及未貼現(xiàn)承兌匯票等銀行表外融資渠道的融資規(guī)模均出現(xiàn)顯著收縮。同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)低迷，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不佳，能符合銀行信貸要求的企業(yè)越來(lái)越少。出于對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)的控制，銀行進(jìn)入信貸緊縮周期。

　　同時(shí)，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制決定了中小企業(yè)和“三農(nóng)”是不可能得到大規(guī)模投放的。所以希望通過(guò)定向降準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)難度不小。

　　貸款中介李東生[微博](化名)多年和中小企業(yè)打交道，他認(rèn)為企業(yè)融資難是長(zhǎng)期以來(lái)的課題，并不期望一朝就能破解。當(dāng)務(wù)之急是減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、減少政府干預(yù)，讓企業(yè)專注自身業(yè)務(wù)。

　　“我的一位企業(yè)客戶，注冊(cè)地從嘉定遷往楊浦，跑了四五趟工商局，仍然搞不掂。注冊(cè)變更沒(méi)做好，企業(yè)就沒(méi)法開發(fā)票，開不了發(fā)票合作伙伴就不打款，企業(yè)收不到款就沒(méi)法給員工發(fā)工資。政府先把這些基礎(chǔ)工作做好最重要，融資倒在其次?！崩蠗钌钪髽I(yè)的疾苦。

　　可以這樣說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歸根到底要靠改革，而非“調(diào)控”。

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