央行：無須以量化寬松方式大幅擴(kuò)張流動性

　　央行今日公布《2015年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，報告提出，下一步將綜合運用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)和改善宏觀審慎管理，優(yōu)化政策組合，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。目前各類貨幣政策工具都有較大的空間，能夠有效調(diào)節(jié)和供給流動性，無須以量化寬松的方式大幅擴(kuò)張流動性水平。

　　下一階段主要政策思路

　　中國人民銀行[微博]將認(rèn)真貫徹落實黨的十八大、十八屆三中、四中全會、中央經(jīng)濟(jì)工作會議和政府工作報告精神，按照黨中央、國務(wù)院的戰(zhàn)略部署，堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)和宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活的總體思路，更加主動適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度和預(yù)調(diào)微調(diào)，既要防止過度“放水”固化結(jié)構(gòu)扭曲、推升債務(wù)和杠桿水平，也要根據(jù)流動性供需、物價和經(jīng)濟(jì)形勢等基礎(chǔ)條件的變化進(jìn)行適度調(diào)整，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級營造中性適度的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)科學(xué)發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展。更加注重改革創(chuàng)新，寓改革于調(diào)控之中，把貨幣政策調(diào)控與深化改革緊密結(jié)合起來，更充分地發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。針對金融深化和創(chuàng)新發(fā)展，進(jìn)一步完善調(diào)控模式，疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道，著力解決突出問題，提高金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　一是綜合運用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)和改善宏觀審慎管理，優(yōu)化政策組合，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。根據(jù)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)金融形勢變化，靈活運用各種貨幣政策工具，完善中央銀行抵押品管理框架，調(diào)節(jié)好流動性水平，保持貨幣市場穩(wěn)定。目前各類貨幣政策工具都有較大的空間，能夠有效調(diào)節(jié)和供給流動性，無須以量化寬松的方式大幅擴(kuò)張流動性水平。繼續(xù)引導(dǎo)商業(yè)銀行加強(qiáng)流動性和資產(chǎn)負(fù)債管理，做好各時點的流動性安排，合理安排資產(chǎn)負(fù)債總量和期限結(jié)構(gòu)，提高流動性風(fēng)險管理水平。繼續(xù)發(fā)揮差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機(jī)制的逆周期調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用。結(jié)合支小支農(nóng)貸款投向、資本充足率高低、風(fēng)險內(nèi)控狀況、機(jī)構(gòu)新設(shè)、區(qū)域發(fā)展等五大“元素”，合理確定并適時調(diào)整政策參數(shù)，更好地體現(xiàn)差別化和針對性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)實需和季節(jié)性規(guī)律安排好貸款投放節(jié)奏，同時將更多的信貸資源配置到“三農(nóng)”、小微企業(yè)等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。繼續(xù)探索和完善宏觀審慎管理的機(jī)制和手段。

　　二是盤活存量、優(yōu)化增量，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。優(yōu)化流動性的投向和結(jié)構(gòu)，落實好“定向降準(zhǔn)”的相關(guān)措施，發(fā)揮好信貸政策支持再貸款和再貼現(xiàn)政策的作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。推動金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，支持農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營，加大對水利建設(shè)項目的傾斜力度，積極做好新型城鎮(zhèn)化的各項金融服務(wù)；繼續(xù)貫徹落實扶持小微企業(yè)的政策措施，拓寬小微企業(yè)多元化融資渠道，支持小微企業(yè)健康發(fā)展；進(jìn)一步完善信貸政策導(dǎo)向效果評估，加強(qiáng)評估結(jié)果與貨幣政策、金融市場工具的關(guān)聯(lián)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對“三農(nóng)”、小微企業(yè)的信貸資金投入；做好創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的金融服務(wù)工作，開發(fā)適合企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新需求特點的融資產(chǎn)品，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對重點行業(yè)和科技、文化、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等重點領(lǐng)域的金融支持，努力做好化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的金融服務(wù)工作；做好扶貧開發(fā)金融服務(wù)，積極穩(wěn)妥推動發(fā)展扶貧小額信貸，加強(qiáng)連片特困地區(qū)金融服務(wù)協(xié)調(diào)聯(lián)動；積極發(fā)展普惠金融，努力做好就業(yè)、助學(xué)、少數(shù)民族、農(nóng)民工、大學(xué)生村官等“民生”領(lǐng)域的金融支持和服務(wù)。落實好差別化住房信貸政策，改進(jìn)對保障性安居工程建設(shè)的金融服務(wù)，繼續(xù)支持居民家庭合理的住房消費，進(jìn)一步拓寬正常化、市場化的融資渠道。進(jìn)一步發(fā)揮開發(fā)性和政策性金融作用，支持棚改、水利、中西部鐵路等重大項目建設(shè)。繼續(xù)通過保持貨幣信貸合理增長、完善銀行公司治理、清理不合理金融服務(wù)收費、完善多層次資本市場、增加金融供給、加大改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整力度等多措并舉，標(biāo)本兼治，著力降低社會融資成本。

　　三是進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調(diào)控機(jī)制。進(jìn)一步健全市場利率定價自律機(jī)制，提高金融機(jī)構(gòu)自主定價能力。繼續(xù)推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行和交易，探索發(fā)行面向企業(yè)及個人的大額存單，逐步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品市場化定價范圍。繼續(xù)培育上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)和貸款基礎(chǔ)利率(LPR)，建設(shè)較為完善的市場利率體系。建立健全中央銀行的利率調(diào)控框架，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，強(qiáng)化價格型調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制。進(jìn)一步完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制，加大市場決定匯率的力度，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。加快發(fā)展外匯市場，堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的原則，為基于實需原則的進(jìn)出口企業(yè)提供匯率風(fēng)險管理服務(wù)。支持人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，穩(wěn)步拓寬人民幣流出和回流渠道。推動人民幣對其他貨幣直接交易市場發(fā)展，更好地為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展服務(wù)。密切關(guān)注國際形勢變化對資本流動的影響，加強(qiáng)對跨境資本的有效監(jiān)控。

　　四是完善金融市場體系，切實發(fā)揮好金融市場在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級、深化改革開放和防范金融風(fēng)險方面的作用。加強(qiáng)市場基礎(chǔ)性建設(shè)，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級提供高效的投融資市場。推動市場創(chuàng)新，豐富債券市場產(chǎn)品和層次，更好地滿足投資者需求。繼續(xù)完善做市商制度，提高債券市場流動性，為培育有效的收益率曲線夯實基礎(chǔ)。豐富投資者群體，培育多元化的參與主體，繼續(xù)推動金融市場、金融產(chǎn)品、投資者和融資中介多元化發(fā)展，推動符合條件的境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場，強(qiáng)化市場化約束和風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制。大力發(fā)展直接融資，推動多層次資本市場建設(shè)。強(qiáng)化市場監(jiān)管，充分發(fā)揮公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制的作用，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，進(jìn)一步加強(qiáng)信息披露、信用評級等市場化約束機(jī)制建設(shè)，規(guī)范市場主體交易行為，防范金融風(fēng)險，促進(jìn)金融市場安全高效運行和規(guī)范發(fā)展。

　　五是深化金融機(jī)構(gòu)改革，通過增加供給和競爭改善金融服務(wù)。繼續(xù)深化大型商業(yè)銀行和其他大型金融企業(yè)改革，完善公司治理，形成有效的決策、執(zhí)行、制衡機(jī)制，把公司治理的要求真正落實于日常經(jīng)營管理和風(fēng)險控制之中。落實政策性、開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)改革方案，科學(xué)建立資本約束機(jī)制，健全治理結(jié)構(gòu)，完善財稅扶持政策，構(gòu)建符合中國特色、能更好地為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)、可持續(xù)運營的政策性和開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)及其政策環(huán)境。繼續(xù)推動資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型。在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，鼓勵各類型金融機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)組織、中介機(jī)構(gòu)有序發(fā)展，形成各種市場主體共同參與競爭的金融生態(tài)。進(jìn)一步完善互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和制度，促進(jìn)公平競爭，加強(qiáng)行業(yè)自律，提升風(fēng)險防控能力，切實維護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。

　　六是有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，切實維護(hù)金融體系穩(wěn)定。加強(qiáng)宏觀審慎管理，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營，督促金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)部控制，切實改進(jìn)信貸管理和流動性管理，提高防控風(fēng)險的能力和水平。健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防范預(yù)警和評估體系，繼續(xù)加強(qiáng)對地方政府性債務(wù)、房地產(chǎn)市場、產(chǎn)能過剩行業(yè)、各類影子銀行業(yè)務(wù)、企業(yè)互保聯(lián)保等風(fēng)險領(lǐng)域的監(jiān)測分析，動態(tài)排查風(fēng)險隱患，督促金融機(jī)構(gòu)及有關(guān)方面做好各種情景下的應(yīng)對預(yù)案。充分發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度的作用，強(qiáng)化交叉性、跨市場金融產(chǎn)品的風(fēng)險監(jiān)測和監(jiān)管協(xié)調(diào)，促進(jìn)各類金融市場、各類金融工具的協(xié)調(diào)發(fā)展，建立健全金融綜合統(tǒng)計體系和信息共享機(jī)制。扎實做好存款保險制度的組織實施工作。采取綜合措施維護(hù)金融穩(wěn)定，守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

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