私募、專戶掘金新三板 公募基金靜待發(fā)令槍響

　　最近兩周，上證指數(shù)在五千點(diǎn)附近出現(xiàn)了強(qiáng)烈震蕩走勢，各路機(jī)構(gòu)投資者對后市分歧也逐漸加大，而反觀另一個(gè)市場——新三板，則不斷上演著暴富神話。

　　受此影響，不少私募基金紛紛將目光瞄準(zhǔn)新三板市場，試圖爭搶這塊誘人的蛋糕。而公募基金雖然暫受政策束縛，但也早已積極研究、布局新三板相關(guān)業(yè)務(wù)，只等政策開閘。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，待政策開放之后，新三板有望成為我國舉足輕重的第三大交易市場。

　　政策紅利造就新三板暴富良機(jī)

　　在經(jīng)濟(jì)體制改革和多層次資本市場建設(shè)的推動(dòng)下，我國的資本市場迎來了久違的牛市，而這其中除了傳統(tǒng)的A股市場外，還有一個(gè)市場正在成為機(jī)構(gòu)熱衷的投資場所，那就是新三板。

　　據(jù)悉，新三板市場正在逐步推出包括實(shí)行內(nèi)部分層管理、實(shí)行競價(jià)交易、實(shí)行轉(zhuǎn)板制度、降低合格投資者標(biāo)準(zhǔn)等一系列改革措施，未來將逐步變成一個(gè)真正的股市。而在一系列政策的預(yù)期下，今年以來該市場更是出現(xiàn)“井噴”式發(fā)展，掛牌公司已接近滬深兩市的掛牌家數(shù)。

　　有數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日，新三板的掛牌公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到 2505家。從行業(yè)分布來看，掛牌公司數(shù)量前5名分別為工業(yè)、信息技術(shù)、材料、可選消費(fèi)和醫(yī)療保健，占比分別為31.44%，30.65%，15.22%，8.25%和5.56%，與前期相比，行業(yè)結(jié)構(gòu)分布穩(wěn)定。從交易層面看，新三板市場在3月23日首度沖破10億元交易大關(guān)，這也標(biāo)志著從此新三板已悄然快步跨入萬億市值時(shí)代。

　　伴隨著成交量的放大，新三板股票的價(jià)格也足以令人瞠目結(jié)舌。僅在5月11日——17日當(dāng)周，就有32只股票收益實(shí)現(xiàn)翻番，最高漲幅達(dá)到不可思議的1249倍，而這樣的奇跡在新三板市場可以說比比皆是。

　　銀河證券分析師孫建波在此前曾對媒體指出，新三板還在起步階段，是一個(gè)躁動(dòng)的過程，市場要先慢慢做起來，隨后政策再保駕護(hù)航。而在信中利資本集團(tuán)董事長汪潮涌看來，過去半年，新三板的推出為海量的中小企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)提供了一個(gè)很重要的募資渠道。

　　汪潮涌認(rèn)為，新三板現(xiàn)在怎么熱都不為過，從它對資本市場改革的戰(zhàn)略作用，以及對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、對創(chuàng)新企業(yè)的支持來看，它的意義是巨大的。所以，其未來還有巨大的發(fā)展空間，未來中國的新三板將會出現(xiàn)新的類似于BAT甚至超過BAT市值的公司。

　　私募進(jìn)場掘金 公募摩拳擦掌

　　正是由于新三板的暴富傳奇，讓不少投資者羨慕不已，但與新三板估值一樣高的還有新三板的交易門檻，企業(yè)需要有500萬的注冊資金，個(gè)人投資者也必須有500萬證券資產(chǎn)。這一超高級別的門檻自然擋住了諸多投資者的發(fā)財(cái)夢，但也使得機(jī)構(gòu)獲得了早期進(jìn)場的便利。

　　據(jù)報(bào)道，今年4月10日晚，市場知名人士石峰的第二只新三板私募基金半小時(shí)內(nèi)銷售一空。石峰2010年創(chuàng)建了一家私募機(jī)構(gòu)，以前一直關(guān)注主板市場投資，業(yè)績平平，2014年成立第一支新三板私募基金，而在去年這只新三板基金已錄得100%的收益率。

　　近日，信中利資本集團(tuán)也舉行發(fā)布會，公開宣布其與迅智體育等37家創(chuàng)業(yè)公司簽署了合作協(xié)議，其中有20家企業(yè)正在啟動(dòng)新三板掛牌事宜。同時(shí)，信中利還發(fā)布了8只投向新三板掛牌企業(yè)的私募基金。會上，信中利一位高管在談到新三板的投資機(jī)會時(shí)稱，短期來看新三板會有三類機(jī)會將爆發(fā)出來，一個(gè)是優(yōu)秀的國外上市企業(yè)回歸本土，可能會選擇新三板掛牌從而謀求轉(zhuǎn)板，一個(gè)是審核制度下的大量積壓企業(yè)也會選擇新三板，第三就是大批創(chuàng)新型企業(yè)。除此之外，市場中大名鼎鼎的九鼎、中科招商等老牌PE公司更是早已再此深耕細(xì)作多年。

　　相比私募基金的迅速，公募基金顯然受制于政策已然慢了一步，但據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，公募投資新三板的細(xì)則已經(jīng)在內(nèi)部征求意見中，目前監(jiān)管層正在積極推動(dòng)該事宜，今年有望出臺。有投資人士表示，當(dāng)公募基金成為新三板的大軍之時(shí)，新三板將成為名副其實(shí)的全國第三大交易所。

　　以嘉實(shí)基金為例，該公司專門組建了一只有著十余年P(guān)E/VC投資經(jīng)驗(yàn)的專職投研隊(duì)伍，其中包括專職的投資人員3名，這些投資人員主要是來自于一級市場，且TMT行業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)豐富；兼職的研究人員有6名，這些研究人員基本上來自于二級市場，既有專門的行業(yè)背景，又非常熟悉二級市場的投資之道。

　　據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，去年4月末，寶盈基金通過子公司設(shè)立發(fā)行了公募行業(yè)首只新三板專戶產(chǎn)品，至今已經(jīng)有嘉實(shí)、華夏、財(cái)通、南方、匯添富、海富通、招商、前海開源、紅土創(chuàng)新、九泰等近20家基金公司完成新三板布局。

　　短期風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

　　雖然新三板的未來發(fā)展前景均被業(yè)內(nèi)人士看好，但這個(gè)市場目前畢竟是一個(gè)魚龍混雜的狀態(tài)，短期的暴漲更是加劇了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，三板做市指數(shù)自4月底大幅反彈后，就處于橫盤整理狀態(tài)，截至6月8日，做市指數(shù)報(bào)收1800.53點(diǎn)，接近4月底的最低點(diǎn)1800.92點(diǎn)，市場整理降溫明顯。上周總成交額為52.3億元，周環(huán)比下跌28%。

　　全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)日前對主辦券商下發(fā)通知，全面叫?！皦|資”開戶，不僅禁止券商墊資，也禁止券商默許墊資或提供便利。專業(yè)人士認(rèn)為，這意味著新三板合格投資者門檻實(shí)質(zhì)收緊，且500萬門檻短期內(nèi)不會降低。

　　在民生證券分析師張媛看來，當(dāng)前新三板發(fā)展已經(jīng)從之前的放水養(yǎng)魚階段，逐漸向水龍頭收緊階段過渡，監(jiān)管趨嚴(yán)是新三板未來的一個(gè)重要影響因子。不過，隨著監(jiān)管制度的日趨完善，新三板此前暴露出的短期套利將逐漸消失，價(jià)值投資會成為新三板的投資趨勢。

　　九泰基金相關(guān)人士也表示，新三板現(xiàn)在是大浪淘沙的階段，公募基金已經(jīng)開始發(fā)產(chǎn)品，未來會有越來越多的資金涌到新三板里去。因?yàn)楸O(jiān)管力度還不是特別嚴(yán)，就爆炒一下，未來隨著制度的規(guī)范化，新三板一定會是穩(wěn)步發(fā)展的優(yōu)質(zhì)板塊。

　　張媛認(rèn)為，今年市場預(yù)期新三板最重要的制度紅利將決定市場高度，預(yù)計(jì)市場分層是全國股轉(zhuǎn)公司今年的重點(diǎn)工作，今年推出的概率極大。對于競價(jià)交易，受股權(quán)集中的影響，預(yù)計(jì)不會太快推出。綜合看，資質(zhì)上乘、成長穩(wěn)定、估值較低的已做市公司將更受矚目。

　　某基金公司相關(guān)人士還表示，無論是什么事物，它的上半段都很美好。新三板沒有嚴(yán)格的測物標(biāo)準(zhǔn)，其中必定魚龍混雜、良莠不濟(jì)，當(dāng)度過了美好的上半段之后，賺錢效應(yīng)將減弱，很多個(gè)股也可能成為“一地雞毛”。他認(rèn)為，目前該公司更關(guān)注通過做市商而帶來的投資機(jī)會，通過增發(fā)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓買入標(biāo)的將是較為安全的方式。如果推出此類公募產(chǎn)品，他認(rèn)為指數(shù)基金可能將首先推出。

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