社科院尹中立： 融資盤化解不了 牛市將會結(jié)束

　　2008年

　　一年從6124點(diǎn)到1664點(diǎn)

　　不少經(jīng)歷過2008年從6100到1600那次過山車般股災(zāi)的老股民，仍然對那次“心跳感受”記憶猶新。

　　從2007年10月16日的6124點(diǎn)高點(diǎn)飛流直下，到2008年10月29日觸底達(dá)到最低點(diǎn)1664.93點(diǎn)，最大跌幅近73%，市值蒸發(fā)近24萬億元。據(jù)推算，當(dāng)時A股市場每個賬戶平均損失38萬元，每一位投資者平均每天損失1577元。2008年全年有94%的股民虧損，其中虧損50%以上的占82%。

　　2008年這場長達(dá)一年的股災(zāi)被稱作“18年不遇”。

　　2001年-2005年

　　史上最長熊市

　　2001年上半年，滬指突破2000點(diǎn)，垃圾股和新股估值已經(jīng)明顯偏高，年中監(jiān)管層也開始著手對違規(guī)資金進(jìn)行查處，但股民們已經(jīng)在狂熱泡沫中失去理性。

　　直到2001年7月26日，國有股減持在新股發(fā)行中正式開始，當(dāng)日股市暴跌。到當(dāng)年10月19日，滬指已從6月14日的2245點(diǎn)猛跌至1514點(diǎn)。當(dāng)年80%的投資者被套牢，基金凈值縮水了40%，多家券商倒閉。

　　一位股民回憶道，當(dāng)時證券公司大廳空無一人，除了工作人員已經(jīng)沒人，報(bào)紙的證券版越來越小，電視的證券節(jié)目全部都在深夜，新聞已經(jīng)不再報(bào)道行情，因?yàn)樘焯於际堑?。這一次熊市一路跌到2005年的998點(diǎn)歷史大底，市場才重整旗鼓。

　　大盤跌停

　　1996年時股市尚且處在幼年階段，當(dāng)時股民的開戶數(shù)不過5000萬左右，A股市值不到4萬億。

　　當(dāng)年10月起，管理層為了抑制股市的快速上漲，連續(xù)發(fā)布了后來被稱作“12道金牌”的各種規(guī)定和通知，但行情依然節(jié)節(jié)攀升。直至12月16日，《人民日報(bào)》刊發(fā)特約評論員文章《正確認(rèn)識當(dāng)前股票市場》，并將股市定性為“最近一個時期的暴漲是不正常和非理性的”。

　　之前積累的利空爆發(fā)，當(dāng)日滬指重挫9.91%。次日，滬指再度暴跌9.44%，深成指跌幅達(dá)9.99%。

　　預(yù)測

　　牛市結(jié)束？OR 牛市調(diào)整？

　　滬指連續(xù)大跌，讓此前跑步進(jìn)場的新股民怨聲載道。到底是牛市的結(jié)束？還是牛市的調(diào)整？機(jī)構(gòu)們在當(dāng)前的關(guān)鍵點(diǎn)位，觀點(diǎn)開始發(fā)生分歧，不再一邊倒地看好后市。

　　看多派

　　年內(nèi)牛市格局不會變

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文表示，目前中國經(jīng)濟(jì)非常困難，今年底、明年初經(jīng)濟(jì)可能會重歸增長軌道；截至今年底，A股目前牛市格局不會發(fā)生根本性變化。明年隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、大量紅籌回歸和注冊制推出等可能出現(xiàn)的因素，A股市場或?qū)l(fā)生深刻變化—恢復(fù)資金面推動格局。

　　報(bào)復(fù)性反彈箭在弦上

　　大同證券(博客,微博)認(rèn)為，在經(jīng)過了如此大跌和市場恐慌后，隨時可能引發(fā)報(bào)復(fù)性反彈。

　　首先，歷史上歷次周跌幅超過8%，其后絕大多數(shù)都會出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，有些甚至還會反彈一段時間；其次，上周申購新股的資金也將于本周解凍，雖然新股申購資金多數(shù)并不參與二級市場，但在市場超跌的情況，哪怕是一少部分資金的搶反彈操作，也可能激發(fā)市場做多人氣；再次，從成交量上來看，周五大跌下挫的過程中，成交量已經(jīng)出現(xiàn)明顯的萎縮，顯示市場做空動能有所衰減，部分龍頭個股從高點(diǎn)算起已經(jīng)“腰折”，進(jìn)一步向下動能有限。

　　A股下半年會創(chuàng)歷史新高

　　安信證券首席策略分析師徐彪認(rèn)為，今年下半年整個A股點(diǎn)位很可能會創(chuàng)A股市場歷史新高。

　　歷史上每次大牛市都有下半場，下半場的共同特征是三個無視，無視企業(yè)盈利的一切變化，無視一切政府對資本市場的態(tài)度，無視一切貨幣政策和財(cái)政政策層面的利空。

　　國企改革相關(guān)股票很有可能成為下半年貫穿全年的投資機(jī)會，關(guān)注國有資本投資公司與運(yùn)營公司、稀土、電力領(lǐng)域方面的基礎(chǔ)設(shè)施與建設(shè)三大主線。

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