德銀，歐洲銀行業(yè)艱難重組的縮影

　　近日歐美股市大幅波動，令國際銀行業(yè)備受壓力，其中最為觸動市場敏感神經(jīng)的，要數(shù)今年以來德國最大的商業(yè)銀行德意志銀行因虧損導致的股價一路下滑。德銀股價暴跌，引發(fā)歐洲銀行股集體淪陷。截至2月12日交易結束，德銀年內(nèi)跌幅達32%，涵蓋47家歐洲銀行的歐洲Stoxx 600銀行股指年內(nèi)下跌24.6%。德銀現(xiàn)象驗證了歐洲銀行業(yè)所患的“體虛肥胖癥”，同時也顯示出歐洲建設銀行業(yè)聯(lián)盟的必要性。

　　2016年1月1日，歐盟《銀行復蘇與清算指令》正式生效。與此同時，歐洲單一清算委員會也獲得完全的清算權利。這意味著歐洲單一清算機制進入完全實施階段，歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟邁出了里程碑的一步。為了達到更高的監(jiān)管要求，歐洲商業(yè)銀行開始瘦身、剝離不良資產(chǎn)、調(diào)整資本結構，這一進程導致歐洲許多大型商業(yè)銀行出現(xiàn)賬面巨額虧損，并引發(fā)股價暴跌。短短1個半月，歐洲主要商業(yè)銀行股價普遍下跌20%—40%。其中，瑞銀、法國農(nóng)業(yè)信貸、巴克萊、德銀等年內(nèi)跌幅均超過25%。而自2015年至今，蘇格蘭皇家銀行、德銀、瑞信、渣打等銀行的股價跌幅均接近或超過40%。面對歐洲銀行股的集體跳水，歐元集團主席戴塞爾布盧姆認為，原因在于歐元區(qū)現(xiàn)在執(zhí)行的銀行業(yè)法規(guī)更嚴格，投資者對銀行的態(tài)度比以前苛刻得多。他同時表示，不會因此而放松對銀行業(yè)的監(jiān)管。

　　引發(fā)股價暴跌的另一個因素是市場對流動性的擔憂。國際金融危機以來，金融監(jiān)管部門比較青睞一種風險級別較高的“應急可轉債”（又稱Coco債），認為這種債券有助于銀行獲得融資，有利于金融市場的穩(wěn)定。當銀行資本充足率低于最低值要求時，應急可轉債可以被強制性地轉化為普通股或債券本金減記，在一定程度上吸收損失。但它的問題在于，當隱含在這些債券中的可承兌性風險大大增加時，資產(chǎn)的風險就會被放大。1月28日，當?shù)裸y宣布2015年第四季度繼續(xù)虧損21億歐元、2015年虧損68億歐元時，巨額虧損引發(fā)了投資者對德銀和市場流動性的擔憂。從這個層面上說，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新是把雙刃劍，把握不當便會引火燒身。

　　目前，歐洲經(jīng)濟正處于緩慢復蘇的進程中。根據(jù)歐盟委員會本月初發(fā)布的預測報告，歐洲經(jīng)濟復蘇已經(jīng)進入第四年。該報告認為，歐盟28個成員國的平均增長率保持1.9%不變，2017年將提高至2%。歐洲溫和增長的前景給歐洲銀行業(yè)的重組帶來了希望。美國的經(jīng)驗表明，在國際金融危機后迅速重組的大部分美國銀行，目前增長勢頭均比較強勁。德銀現(xiàn)象表明，歐洲的銀行業(yè)可以將銀行業(yè)聯(lián)盟建設的壓力轉化為動力，通過加快重組來獲得新的活力。不然，歐洲銀行業(yè)目前面對的困局，很可能是一種危機的先兆。

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