股指期貨與股票現(xiàn)貨：到底誰帶著誰玩？

　　新華社北京2月20日電

　　新華社記者劉開雄、潘清、許晟

　　“股指期貨松綁了！”很多股民又重新開始關(guān)注了股指期貨的行情，因?yàn)樵诤芏喙擅窨磥?，只要股指期貨有行情，那么大盤也會(huì)隨之動(dòng)起來。那真的是股指期貨帶著大盤走嗎？

　　“皮之不存，毛將焉附”。中國金融期貨交易所董事長張慎峰指出，股指期貨無法決定股票現(xiàn)貨的走勢(shì)，經(jīng)濟(jì)基本面、金融政策、資金面和投資者參與才是影響股票市場(chǎng)的主要因素，“就好比電子溫度計(jì)和水銀溫度計(jì)，電子的比水銀的更快，但決定結(jié)果的還是人的體溫?！?/p>

　　專家指出，股民之所以誤以為是“股指期貨帶著大盤走”主要是由于交易機(jī)制和交易標(biāo)的差異，股指期貨與股市對(duì)信息反映的速度有所不同。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新指出，原來股指期貨比股市早開盤15分鐘、晚收盤15分鐘，給部分投資者造成了股指期貨“領(lǐng)先一步”的感覺，“經(jīng)過調(diào)整之后，目前股指期貨與股市的開盤收盤的步驟已經(jīng)一致?！?/p>

　　此外，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)約為五秒發(fā)布一次行情，股指期貨則是一秒發(fā)布兩次行情，行情顯示頻率的差異給投資者造成了一定的錯(cuò)覺，由于行情刷新速度快，給投資者造成了股指期貨跑在前面的印象?！熬秃帽认瓤吹介W電，后聽到雷聲，但其實(shí)反映的是同一件事情。”董登新說。

　　事實(shí)上，股票指數(shù)是所有成分股價(jià)格經(jīng)計(jì)算而成的，而股指期貨是直接交易一攬子指數(shù)標(biāo)的，股票交易類似于1和1以上的數(shù)字做加法，而期貨交易類似于1和1以上的數(shù)字做乘法，這也有點(diǎn)類似“魚竿釣魚”和“漁網(wǎng)打魚”的區(qū)別。

　　廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院副教授韓乾認(rèn)為，期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，能夠反映市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期變動(dòng)，無論是股指期貨還是商品期貨都是如此。股指期貨交易成本低、市場(chǎng)流動(dòng)性好、透明度高，所以能夠促進(jìn)新信息更快融入價(jià)格，但價(jià)格發(fā)現(xiàn)并不是“價(jià)格創(chuàng)造”、“價(jià)格決定”。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，作為中小散戶，不用花太多精力在關(guān)注股指期貨上，不需要將股指期貨作為自己個(gè)股交易的考慮因素。但在“學(xué)有余力”的前提下，可以研究股指期貨，學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)，作為培養(yǎng)自己“大盤意識(shí)”的參考工具，挖掘股指期貨走勢(shì)上的一些規(guī)律，學(xué)會(huì)正確理解并利用這個(gè)“溫度計(jì)”。

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