大宗撮合交易機(jī)制可降低市場沖擊

　　國泰君安期權(quán)研究員趙曉慧表示，大宗撮合交易機(jī)制是境外交易所對機(jī)構(gòu)投資者常用的交易制度，主要針對單筆交易規(guī)模遠(yuǎn)大于市場平均單筆交易規(guī)模的交易。針對流動性不夠充足的市場，單筆大規(guī)模交易可能對市場造成一定沖擊，從而導(dǎo)致投資者的大單成本較高，或是交易需求難以滿足。大宗撮合交易機(jī)制能撮合大單買賣雙方報(bào)價(jià)，引導(dǎo)交易雙方在價(jià)格合理范圍內(nèi)成交，不會對市場造成較大沖擊，同時(shí)也大大滿足了雙方的大單需求，降低了交易成本。

　　“當(dāng)前，我國實(shí)現(xiàn)的撮合交易制度主要體現(xiàn)為在股票和期貨市場上的連續(xù)競價(jià)和集中競價(jià)。這兩個(gè)市場投資者眾多，大單的消化需求在一定程度上能較快得到滿足。當(dāng)前，我國期權(quán)市場流動性欠佳。隨著機(jī)構(gòu)投資者在期權(quán)市場上風(fēng)險(xiǎn)管理需求的增多，期權(quán)流動性因素對機(jī)構(gòu)投資者的大單交易會造成一定障礙。上交所提出擇機(jī)推出‘大宗撮合交易機(jī)制’，實(shí)則是為了能夠最大限度滿足機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理需求?！壁w曉慧說。

　　據(jù)某業(yè)內(nèi)人士分析，我國期權(quán)市場是做市商交易制度。若在做市商交易制度基礎(chǔ)上引入大宗撮合交易機(jī)制，這在一定程度上結(jié)合了撮合交易、做市商交易制度的優(yōu)勢，能有效滿足機(jī)構(gòu)投資者大宗交易需求。（記者溫濟(jì)聰）

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