A股二季度或震蕩整理 下半年看好地產(chǎn)后周期及成長(zhǎng)股

　　益民基金趙若瓊：

　　A股二季度或震蕩整理

　　下半年看好地產(chǎn)后周期及成長(zhǎng)股

　　■本報(bào)記者 趙學(xué)毅

　　近幾年，A股經(jīng)歷多次牛熊轉(zhuǎn)換后，基金公司之間已漸分高下，不同的實(shí)力和背景決定了它們的不同的未來(lái)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者了解，無(wú)論是投研實(shí)力還是營(yíng)銷(xiāo)力量都較弱的中小型基金公司，都在重新審視自己的定位，通過(guò)形成自己獨(dú)特的市場(chǎng)定位和品牌效應(yīng)實(shí)現(xiàn)“彎道超車(chē)”。益民基金就是這樣的公司，未來(lái)幾年將重點(diǎn)布局被動(dòng)指數(shù)型基金。

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者近日走進(jìn)益民基金，專(zhuān)訪了益民中證智能消費(fèi)指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理趙若瓊，聽(tīng)聽(tīng)她是如何看待布局指數(shù)這一發(fā)展戰(zhàn)略？在今年的結(jié)構(gòu)性行情中，哪類(lèi)股票有布局機(jī)會(huì)？

　　記者：今年市場(chǎng)缺乏趨勢(shì)性行情，布局寬基指數(shù)很難取得較好收益。益民基金重點(diǎn)布局指數(shù)會(huì)有哪些側(cè)重點(diǎn)？如何看待國(guó)內(nèi)指數(shù)基金的發(fā)展？

　　趙若瓊：指數(shù)型基金在發(fā)達(dá)國(guó)家，無(wú)論在發(fā)展速度還是行業(yè)占比上都比較高。不過(guò)，近幾年國(guó)內(nèi)指數(shù)基金呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，未來(lái)仍有較大提升空間。益民基金根據(jù)自身發(fā)展現(xiàn)狀，確定了重點(diǎn)布局行業(yè)指數(shù)基金，產(chǎn)品布局主要圍繞中證指數(shù)公司開(kāi)發(fā)的股票主題指數(shù)，選擇市場(chǎng)熱點(diǎn)和可能產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性行情的主題和行業(yè)布局。正在發(fā)行的益民中證智能消費(fèi)指數(shù)證券投資基金是益民基金的首只指數(shù)型基金，也是基金業(yè)內(nèi)首只涉及整體性智能消費(fèi)的基金產(chǎn)品。基于此，這只基金追求穩(wěn)健，不做增強(qiáng)收益，先做好跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)工作，后續(xù)產(chǎn)品會(huì)有增強(qiáng)收益的考慮。另外，該產(chǎn)品計(jì)劃后期加入ETF模塊，增加基金的流動(dòng)性。

　　記者：近日，“股神”巴菲特投資智能珠寶的消息一出，讓沉寂許久的智能可穿戴市場(chǎng)再次掀起一層波瀾。您如何評(píng)價(jià)這一事件？對(duì)A股影響多大？

　　趙若瓊：巴菲特的投資策略以看重長(zhǎng)期發(fā)展前景而著稱(chēng)，其每一項(xiàng)重大投資都受到資本市場(chǎng)的關(guān)注，此次也不例外。

　　自2013年起，智能可穿戴設(shè)備進(jìn)入人們視線，初期市場(chǎng)關(guān)注度很高，此后隨著時(shí)間推移市場(chǎng)關(guān)注的熱情降溫，但不影響大家對(duì)于此類(lèi)產(chǎn)品未來(lái)需求的一致看好。我國(guó)人均可支配收入快速增長(zhǎng)，人口結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，80后與90后成為消費(fèi)主力，這部分人群更加追求生活的品質(zhì)，追求高科技帶來(lái)的更便捷的生活方式。智能可穿戴設(shè)備正是實(shí)現(xiàn)這種生活方式的手段之一。市場(chǎng)需求是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的源動(dòng)力，而相關(guān)的推動(dòng)政策則是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的催化劑。近幾年為配合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，針對(duì)智能制造智能消費(fèi)等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)支持政策頻發(fā)。所以，我們看好智能可穿戴設(shè)備的未來(lái)市場(chǎng)空間。對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，事件性的催化可能帶來(lái)短期主題炒作，但我們更看重長(zhǎng)期的投資價(jià)值，通過(guò)產(chǎn)業(yè)未來(lái)市場(chǎng)空間、增速，以及當(dāng)前股票估值來(lái)綜合判斷。

　　記者：智能消費(fèi)尤其是智能穿戴硬件行業(yè)，在2016年出現(xiàn)“機(jī)構(gòu)不待見(jiàn)，行業(yè)無(wú)人問(wèn)津”的低谷。您如何看待這一行業(yè)現(xiàn)狀？該行業(yè)有什么發(fā)展瓶頸？如果投資智能消費(fèi)，你會(huì)重點(diǎn)布局哪類(lèi)股票（子行業(yè)）？

　　趙若瓊：智能穿戴設(shè)備行業(yè)中，2013年-2014年處于醞釀期，之后產(chǎn)業(yè)進(jìn)入導(dǎo)入期，發(fā)展過(guò)程中難免會(huì)遇到一些的問(wèn)題，市場(chǎng)會(huì)有分歧和擔(dān)憂，這都是正?，F(xiàn)象。實(shí)際上行業(yè)增速仍然較快，根據(jù)IDC預(yù)測(cè)，全球可穿戴設(shè)備2020年出貨量將超過(guò)2億臺(tái)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約20%。我認(rèn)為目前行業(yè)發(fā)展的主要瓶頸包括生物識(shí)別等關(guān)鍵技術(shù)有待突破，可穿戴設(shè)備的配套產(chǎn)業(yè)（如5G）有待發(fā)展，這導(dǎo)致目前可穿戴設(shè)備應(yīng)用場(chǎng)景有限，產(chǎn)品同質(zhì)化程度高。但后期隨著人工智能、大數(shù)據(jù)及5G技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，這些問(wèn)題將逐步解決。目前各大的移動(dòng)設(shè)備廠商例如三星、蘋(píng)果等都在這方面的研發(fā)上投入較大精力，未來(lái)市場(chǎng)空間可期。中證智能消費(fèi)指數(shù)成分股中，除了智能穿戴外，還包含智能家居、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、智能汽車(chē)等子行業(yè)，涵蓋未來(lái)5年-10年的生活方式升級(jí)，可能每個(gè)子行業(yè)爆發(fā)的時(shí)間點(diǎn)不同，但未來(lái)空間都非常廣闊，值得關(guān)注。

　　記者：您如何預(yù)判A股走勢(shì)？智能消費(fèi)類(lèi)股票會(huì)在今年扮演什么角色？誰(shuí)會(huì)擔(dān)當(dāng)沖鋒？為什么？

　　趙若瓊：今年A股整體判斷應(yīng)該是整體震蕩加結(jié)構(gòu)性行情。一季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度超預(yù)期，但一季度應(yīng)該是全年經(jīng)濟(jì)增速得高點(diǎn)，之后會(huì)逐漸回落；CPI不高不會(huì)對(duì)貨幣政策形成制約，但考慮到匯率問(wèn)題，國(guó)內(nèi)的貨幣政策易緊難松。國(guó)外情況的不確定性也比較高，尤其是美國(guó)特朗普新政如何演變等都成為制約股市趨勢(shì)性上漲的因素。但同樣也不具備大幅下跌的條件，畢竟經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)已確定。

　　智能消費(fèi)指數(shù)的成分股中，權(quán)重占比較大的格力電器、美的集團(tuán)等家電公司屬于房地產(chǎn)后周期行業(yè)，地產(chǎn)銷(xiāo)售已連續(xù)兩年高增長(zhǎng)，后周期的家電、智能家居的景氣周期會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，長(zhǎng)期看這些公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健，目前估值合理。權(quán)重股中，包括上汽集團(tuán)、?？低?、科大訊飛等也都是市場(chǎng)認(rèn)可的可長(zhǎng)期看好的價(jià)值型股票。除以上防御性品種外，指數(shù)中還有一些成分股屬于汽車(chē)電子、智能穿戴行業(yè)的成長(zhǎng)股，具備成長(zhǎng)行業(yè)屬性，市場(chǎng)好時(shí)可具備進(jìn)攻性質(zhì)。

　　我認(rèn)為市場(chǎng)二季度，市場(chǎng)大概率會(huì)震蕩整理之后成長(zhǎng)板塊可能會(huì)有機(jī)會(huì)。A股市場(chǎng)去年開(kāi)始主板和中小創(chuàng)開(kāi)始出現(xiàn)明顯分化，分化時(shí)間長(zhǎng)度和分化的幅度在歷史上都屬于較高水平，成長(zhǎng)板塊的估值優(yōu)勢(shì)正在逐步顯現(xiàn)，下半年可能會(huì)有機(jī)會(huì)。

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