優(yōu)勢互補下中國投資拉美現(xiàn)“巴西熱潮”

　　2017年，中國企業(yè)在拉美地區(qū)掀起并購小高潮：巴西最大私營電力生產(chǎn)商CPFL公司、巴西第二大集裝箱碼頭運營商TCP公司、巴西第九大水電站圣西芒水電站等均被中企收至麾下。

　　分析人士指出，“并購旋風(fēng)”適逢中拉經(jīng)貿(mào)合作深化之時，體現(xiàn)優(yōu)勢互補、潛力深厚，符合雙方共同利益，未來前景樂觀，機遇巨大。

　　12月5日，巴西最大私營電力生產(chǎn)商CPFL公司發(fā)布公告稱，中國國家電網(wǎng)公司通過要約收購，將所持有的CPFL公司份額從54.64％增至94.75％，距離全資控股僅一步之遙。據(jù)悉，涉及總金額或可高達百億美元。

　　近年來，隨著中拉經(jīng)貿(mào)合作的深化，中國企業(yè)逐漸加大了在該地區(qū)的并購規(guī)模。據(jù)聯(lián)合國拉加經(jīng)委會統(tǒng)計，2016年拉美20大跨境并購案中，有3個來自中國企業(yè)，涉及金額31.5億美元，且全部集中在巴西。

　　另據(jù)全球金融數(shù)據(jù)提供商迪羅基公司的統(tǒng)計，今年1月至10月，中企在巴西并購金額達到108.4億美元，并購項目數(shù)量從去年同期的6個增加至17個，主要涉及電力、基建、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

　　除中國國家電網(wǎng)的并購案外，涉及金額較大的還有中國國家電力投資集團購得巴西第九大水電站圣西芒水電站30年特許經(jīng)營權(quán)；招商局港口收購巴西第二大集裝箱碼頭運營商TCP公司90％股份；中國種業(yè)企業(yè)隆平高科和中信農(nóng)業(yè)基金收購美國陶氏化學(xué)公司在巴西的玉米種子業(yè)務(wù)等。

　　聯(lián)合國拉加經(jīng)委會執(zhí)行秘書阿莉西亞·巴爾塞納對中國加大投資的做法表示肯定。“中國企業(yè)過去在拉美以購買商品為主，最近幾年加大了對實體領(lǐng)域的投資力度，優(yōu)化了中拉經(jīng)貿(mào)合作結(jié)構(gòu)。這是一個非常積極的變化。”她說。

　　在中企的全球布局中，拉美地區(qū)的重要性和吸引力正在不斷提升。中國社科院拉美所經(jīng)濟室副主任、研究員岳云霞說，一方面，全球金融危機令部分原有投資者撤出了拉美非核心資產(chǎn)，另一方面，最近幾年拉美經(jīng)濟持續(xù)低迷、資產(chǎn)價格出現(xiàn)回落，這些都為中國企業(yè)并購提供了契機。

　　以巴西為例，2015年和2016年該國經(jīng)濟分別出現(xiàn)3.8％和3.6％的下滑，這是自上世紀(jì)30年代以來首次出現(xiàn)連續(xù)兩年經(jīng)濟負增長。與此同時，此起彼伏的貪腐丑聞也在很大程度上挫傷了海外投資者的積極性。

　　為重振經(jīng)濟，巴西總統(tǒng)特梅爾推行了一系列改革措施，并啟動了近20年來最大規(guī)模的私有化計劃，涵蓋機場、醫(yī)療、電力等諸多領(lǐng)域。這為中國企業(yè)開展并購創(chuàng)造了有利條件，而今年以來巴西經(jīng)濟的復(fù)蘇也增大了并購項目的吸引力。

　　據(jù)中國商務(wù)部統(tǒng)計，中國對拉美大型并購項目不斷涌現(xiàn)，投資領(lǐng)域已從傳統(tǒng)的能源礦產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域開始向金融、農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、航空運輸?shù)戎T多領(lǐng)域擴展。岳云霞指出，自1994年以來，并購成為全球直接投資的主導(dǎo)方式，中企在拉美的并購與國際趨勢發(fā)展相符。

　　拉美石油礦產(chǎn)資源豐富，一度是企業(yè)開展資源導(dǎo)向型投資的重要市場。最近幾年，在中方倡導(dǎo)的“1＋3＋6”務(wù)實合作新框架內(nèi)，中企在拉美的投資動機和領(lǐng)域都發(fā)生了積極變化。

　　“中國在拉美實體領(lǐng)域的投資動機正由資源導(dǎo)向型，轉(zhuǎn)向市場導(dǎo)向型、降低成本導(dǎo)向型和分散投資風(fēng)險導(dǎo)向型等復(fù)合型目標(biāo)，投資領(lǐng)域也隨之發(fā)生了相應(yīng)變化。這種變化會促進中拉經(jīng)貿(mào)合作的多元化，也有益于雙方擴大互利共贏空間?！痹涝葡颊f。

　　在巴西圣保羅州立大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授雷納爾多·佛朗哥看來，中企在拉美并購項目的增多，表明了中國在該地區(qū)開展長線投資、與當(dāng)?shù)貙嶓w經(jīng)濟深度融合的意愿。

　　岳云霞也認為，未來中企在拉并購的前景和機遇較為樂觀。她指出，中拉投資領(lǐng)域合作應(yīng)迎合全球價值鏈調(diào)整以及雙方發(fā)展訴求，在食品加工業(yè)、物流倉儲業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域重點推進。

　　2018年，巴西等國將舉行大選，對于“拉美大選年”不確定性對中企投資可能帶來的影響，岳云霞認為不必過于擔(dān)憂，因為政府更迭產(chǎn)生的風(fēng)險是相對有限且可控的。

　　但她提醒說，中國企業(yè)在并購過程中，應(yīng)當(dāng)選擇合適的商業(yè)合作伙伴和具有國際經(jīng)驗的法務(wù)、財務(wù)和咨詢團隊，從談判到并購協(xié)議制定等各個環(huán)節(jié)，充分考慮如何規(guī)避政府更迭可能帶來的風(fēng)險。（趙暉趙焱 黨琦）

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