財經(jīng)觀察：歐元區(qū)經(jīng)濟“降溫”但不至于“失速”

　　新華社法蘭克福４月１９日電 財經(jīng)觀察：歐元區(qū)經(jīng)濟“降溫”但不至于“失速”

　　新華社記者 沈忠浩

　　近期發(fā)布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，今年年初以來歐元區(qū)經(jīng)濟增長有所放緩。分析人士指出，貿(mào)易保護主義、地緣政治因素等外部風險上升，拖累了歐元區(qū)增長。綜合研判，歐元區(qū)經(jīng)濟“降溫”但不至于“失速”。

　　經(jīng)濟指標顯示增長“降溫”

　　２０１７年，歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值增長２．３％。歐洲央行首席經(jīng)濟學家彼得·普雷特日前表示，截至２０１７年第四季度，歐元區(qū)經(jīng)濟已連續(xù)１９個季度擴張，但近期的一系列數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟增長有所放緩。

　　市場研究機構馬基特的數(shù)據(jù)顯示，今年前三個月，歐元區(qū)綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（ＰＭＩ）連續(xù)下滑，３月份降至５５．３，為２０１７年年初以來最低。對此，馬基特首席商業(yè)經(jīng)濟學家克里斯·威廉松認為，今年年初歐元區(qū)ＰＭＩ下滑主要受惡劣天氣、物資和勞動力短缺造成短期產(chǎn)能受限等一些臨時性因素影響。

　　歐盟統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，自去年１２月以來，歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)出連續(xù)數(shù)月出現(xiàn)環(huán)比下降，今年２月份降幅擴大至０．８％。繼前兩個月環(huán)比萎縮１％和０．３％之后，２月份歐元區(qū)零售銷售量環(huán)比僅增長０．１％，不及預期。

　　此外，歐盟委員會的調查顯示，截至３月份，歐元區(qū)經(jīng)濟景氣指數(shù)已連續(xù)３個月下跌。３月份，歐元區(qū)五大經(jīng)濟體德國、法國、意大利、西班牙、荷蘭的景氣指數(shù)全部下跌，工業(yè)和服務業(yè)信心指數(shù)亦雙雙下滑。

　　主要下行風險來自外部

　　歐洲央行行長德拉吉３月份表示，圍繞歐元區(qū)增長前景的動力和風險基本保持平衡。一方面，周期性復蘇動能使歐元區(qū)在近期仍能保持較強增長勢頭；另一方面，歐元區(qū)經(jīng)濟面臨來自外部的下行風險，包括保護主義加劇、外匯市場和其他金融市場波動等。

　　值得注意的是，美國總統(tǒng)特朗普近期宣布的一系列貿(mào)易保護主義措施，給歐元區(qū)經(jīng)濟增長帶來很大不確定性。普雷特認為，保護主義對國際貿(mào)易環(huán)境的影響加大了歐元區(qū)經(jīng)濟的下行風險。

　　歐洲央行執(zhí)行委員會委員科爾指出，２０１７年，全球貿(mào)易增速達４．７％，為２０１１年以來最大增幅，但這一增長勢頭正因逆全球化傾向加劇而面臨“脫軌”風險。據(jù)歐洲央行測算，如果美國實施保護性關稅，全球貨物貿(mào)易將在此后一年內(nèi)減少３％，拉低全球和歐元區(qū)經(jīng)濟增速。

　　與此同時，今年年初以來歐元對一攬子貨幣已升值約１％，對美元升值逾２％，歐元走強使歐元區(qū)輸入性通脹動力減弱，歐元區(qū)出口則受到拖累。

　　寬松貨幣政策將繼續(xù)支持增長

　　歐洲央行３月份將今年歐元區(qū)經(jīng)濟增長預期上調至２．４％，并預計歐元區(qū)經(jīng)濟將持續(xù)擴張。分析人士指出，歐元區(qū)的經(jīng)濟質量正在緩慢改善，消費作為當前增長的主要驅動力保持較旺勢頭，加上歐洲央行持續(xù)的寬松貨幣政策支持，今年歐元區(qū)經(jīng)濟增長預計仍能保持穩(wěn)健。

　　歐洲央行的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)整體財政赤字率和負債率持續(xù)降低，同時，歐元區(qū)勞動生產(chǎn)率持續(xù)緩慢回升，單位勞動成本下降，均反映出歐元區(qū)經(jīng)濟“體質”在逐漸恢復。

　　今年２月份，歐元區(qū)失業(yè)率進一步降至８．５％，為２００８年１２月以來的最低水平。就業(yè)持續(xù)改善、名義收入增加對消費形成支撐。歐盟調查顯示，歐元區(qū)消費者信心指數(shù)仍處于１０余年來的高點，且遠高于長期平均值。

　　歐洲央行２０１４年年中以來實施的一系列寬松貨幣政策，尤其是２０１５年３月起實施的擴大版資產(chǎn)購買計劃，在歐元區(qū)本輪復蘇中發(fā)揮了關鍵作用。隨著歐洲央行對通脹回升的信心增強，市場對其結束購債的預期上升。

　　普雷特指出，歐元區(qū)通脹變化尚未滿足歐洲央行退出購債的條件，充分的貨幣寬松對拉升核心通脹仍十分必要，歐洲央行需要在政策上保持耐心和審慎。

　　分析人士認為，歐洲央行將通過調整前瞻性指引進一步引導市場對其結束購債的預期，之后逐步引導加息預期并回歸常規(guī)政策工具，歐元區(qū)市場利率將逐漸走高，但整體寬松基調將保持較長時間，歐洲央行將繼續(xù)為歐元區(qū)經(jīng)濟增長“護航”。

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