業(yè)界解讀資管新規(guī)細(xì)則：銀行理財(cái)降門檻不等于放水

　　央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)先后發(fā)布資管新規(guī)，業(yè)界解讀：

　　剛剛過(guò)去的周末，并不平靜。央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等多部委紛紛下發(fā)針對(duì)資管新規(guī)的細(xì)則規(guī)定，這些辦法影響著未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品的走勢(shì)。總體上說(shuō)，此次多部委下發(fā)的文件較此前有所放松，放松程度雖不及預(yù)期，但也提振了市場(chǎng)信心。

　　銀行理財(cái)門檻降低

　　上周五，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（下稱“辦法”）顯示，區(qū)分公募和私募理財(cái)產(chǎn)品，引導(dǎo)投資者購(gòu)買與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的理財(cái)產(chǎn)品，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。公募理財(cái)產(chǎn)品面向不特定社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行，私募理財(cái)產(chǎn)品面向不超過(guò)200名合格投資者非公開(kāi)發(fā)行。

　　也就是說(shuō)，百姓平時(shí)投資的銀行理財(cái)產(chǎn)品，普遍都屬于公募理財(cái)產(chǎn)品。而在新規(guī)中，公募理財(cái)產(chǎn)品的投資門檻從5萬(wàn)元下降至1萬(wàn)元。

　　與此同時(shí)，辦法規(guī)定，商業(yè)銀行發(fā)行私募理財(cái)產(chǎn)品的，合格投資者投資于單只固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的金額不得低于30萬(wàn)元人民幣，投資于單只混合類理財(cái)產(chǎn)品的金額不得低于40萬(wàn)元人民幣，投資于單只權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品、單只商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品的金額不得低于100萬(wàn)元人民幣。

　　老產(chǎn)品可投新資產(chǎn)

　　除了投資門檻有所降低外，央行也發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱“通知”），其中明確規(guī)定，公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品除主要投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)和上市交易的股票外，還可以適當(dāng)投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，但應(yīng)當(dāng)符合資管新規(guī)關(guān)于非標(biāo)投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監(jiān)管規(guī)定。

　　據(jù)了解，按照“資管新規(guī)”相關(guān)要求，除另有規(guī)定外，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的，資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式理財(cái)產(chǎn)品的到期日或開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品的最近一次開(kāi)放日；投資未上市企業(yè)股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)為封閉式理財(cái)產(chǎn)品，且需要期限匹配。

　　對(duì)于限額和集中度的管理，仍延續(xù)現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定，要求銀行理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額，不得超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%或銀行總資產(chǎn)的4%；投資單一機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)余額，不得超過(guò)銀行資本凈額的10%。

　　此外，資管新規(guī)以2020年底為最終大限。而在大限之前的過(guò)渡期中，通知明確，金融機(jī)構(gòu)可以適當(dāng)發(fā)行一部分老產(chǎn)品投資一些新資產(chǎn)，但這些新資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先滿足國(guó)家重點(diǎn)領(lǐng)域和重大工程建設(shè)續(xù)建項(xiàng)目以及中小微企業(yè)的融資需求。同時(shí)強(qiáng)調(diào)，老產(chǎn)品的整體規(guī)模必須控制在資管新規(guī)發(fā)布前存量產(chǎn)品的整體規(guī)模之內(nèi)，所投資新資產(chǎn)的到期日不得晚于2020年底。

　　放松并不等于放水

　　“資管新規(guī)是金融監(jiān)管的綱領(lǐng)性文件，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法是專門針對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的細(xì)則?！碧K寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)中心主任黃志龍表示，新的辦法與預(yù)期相比有一定程度的放松，資管新規(guī)對(duì)社會(huì)融資的收縮效應(yīng)超出預(yù)期。

　　黃志龍表示，近期央行屢屢邊際放松貨幣政策和流動(dòng)性投放，也是為了應(yīng)對(duì)資管新規(guī)對(duì)社會(huì)融資的負(fù)面沖擊。商業(yè)銀行理財(cái)公募產(chǎn)品銷售起點(diǎn)下降將有利于商業(yè)銀行代銷理財(cái)業(yè)務(wù)的收入，一定程度上緩解資管新規(guī)對(duì)銀行資管業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)性影響，整體上對(duì)商業(yè)銀行的影響偏利好。

　　中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融協(xié)創(chuàng)中心研究員李虹含也表示，公募理財(cái)產(chǎn)品降低門檻，一方面對(duì)擴(kuò)大老百姓選擇理財(cái)產(chǎn)品非常有利，現(xiàn)在老百姓可以投資的產(chǎn)品除了股票房產(chǎn)之外非常少，因此降低銷售起點(diǎn)對(duì)實(shí)現(xiàn)普惠金融具有非常重要的意義；另一方面，可以緩解銀行資金來(lái)源壓力，為銀行轉(zhuǎn)型提供更充裕的空間。

　　不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管放松并不等于大規(guī)模放水。上述利好是參考國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)和金融穩(wěn)定而對(duì)資管新規(guī)作出的微調(diào)，不是政策性的轉(zhuǎn)向。

　　北京晨報(bào)記者 姜樊

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