節(jié)后“開門紅”：量能或制約反彈高度

　　在經(jīng)歷“五一”小長假之后，A股市場迎來了開門紅，滬深兩市股指周二均出現(xiàn)了小幅反彈，K線組合呈現(xiàn)為兩連陽，而美中不足的是，兩市成交量并未出現(xiàn)有效放大，使得股指后市的反彈空間仍存在一定疑問。

　　上證指數(shù)周二以2911.51點(diǎn)平開，股指早盤圍繞2900點(diǎn)反復(fù)爭奪，盤中更是一度跌破120天均線。不過隨后抄底資金的主動(dòng)介入使得股指開始反彈，電力、水泥、核電等板塊先后領(lǐng)漲大盤，帶動(dòng)股指震蕩攀升，尾盤報(bào)收于2932.19點(diǎn)的全天高位，上漲20.68點(diǎn)，漲幅為0.71%。深成指報(bào)收12423.46點(diǎn)，上漲110.47點(diǎn)，漲幅為0.90%。兩市合計(jì)成交1693億元，較上一交易日微增了132億元。在經(jīng)歷了前期的大幅回調(diào)之后，周二市場普漲格局明顯，僅少數(shù)板塊飄綠，水泥、核電、化工化纖、路橋、農(nóng)業(yè)等板塊整體漲幅居前；黃金及有色金屬等板塊則受美元指數(shù)反彈影響出現(xiàn)逆市下跌。

　　一位私募基金人士在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在經(jīng)歷了上周的大幅回調(diào)之后，市場整體心態(tài)還是趨于謹(jǐn)慎，盡管股指已經(jīng)出現(xiàn)兩連陽，但成交量的配合情況并不理想，尚不能支撐股指大幅反彈。而從時(shí)間因素來看，調(diào)整的時(shí)間也還不夠，最近兩個(gè)交易日的反彈屬于破位后的反抽，大盤后續(xù)應(yīng)該還有繼續(xù)整理要求。

　　光大證券策略分析師馮欽遠(yuǎn)等則認(rèn)為，4月下旬市場孱弱的走勢(shì)只是短期的調(diào)整，盤整過后市場將繼續(xù)在震蕩中上行，建議投資者在擾動(dòng)中買入。未來3個(gè)月市場合理的上行空間在10%左右，預(yù)計(jì)上證指數(shù)的波動(dòng)區(qū)間為（2850點(diǎn)~3350點(diǎn)）。相對(duì)充裕的資金面和明顯偏低的估值水平在當(dāng)前位置上為市場提供了足夠的安全邊際，這是其對(duì)市場信心的重要來源。4月份資金市場利率雖較上月有所上行，但遠(yuǎn)低于1、2月份的高點(diǎn)，市場資金面仍相對(duì)寬裕?？紤]到未來兩個(gè)月到期資金仍處高位（分別為5080億元和5180億元），人民幣升值預(yù)期下資金持續(xù)流入，以及政策調(diào)控本身的壓力有所減輕，預(yù)計(jì)二季度資金面將維持相對(duì)寬松格局。估值折讓所提供的“護(hù)城河”更是顯著，綜合考慮各主要指數(shù)的估值水平，目前市場整體估值較歷史均值低估了20%左右。

　　長江證券策略分析師鄧二勇等則認(rèn)為，從近期的市場走勢(shì)可以看出，在基本面沒有出現(xiàn)本質(zhì)改變的情況下，當(dāng)前市場持續(xù)上行動(dòng)力異常脆弱。最新公布的制造業(yè)PMI為52.9，本月沒能如往年4月開工旺季一樣出現(xiàn)繼續(xù)走高，而是回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。低于預(yù)期的PMI雖顯示出制造業(yè)增長的放緩，但從另一方面，它也可能引發(fā)市場關(guān)于政策放松的預(yù)期。本周市場在震蕩格局中可能出現(xiàn)小幅反彈，中期來看通脹仍將對(duì)二季度市場的上行形成制約。當(dāng)前階段，站在更高處的話，可以發(fā)現(xiàn)一些長期價(jià)值投資機(jī)會(huì)。

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