國資委醞釀央企母公司改革 直接持股上市央企漸近

　　?？诰W(wǎng)2月11日消息? 國家國資委正在研究央企母公司的改制問題，并對近兩年內(nèi)如何實現(xiàn)國資委對央企上市公司直接持股的目標(biāo)進(jìn)行方案推演。

　　記者從多位國資委內(nèi)部人士處獲悉，為加快央企整體上市步伐，國資委已再次將直接持股上市公司股權(quán)的計劃提上議事日程。今年和明年，在已具備條件的幾家央企中，國資委將實現(xiàn)直接持股，并會采取相應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對措施。

　　而在國資委實現(xiàn)直接持股前后，央企整體上市后剩下的空殼母公司，會暫時保留一個時期。

　　“目前國企改革應(yīng)將國有大型集團(tuán)性企業(yè)的母公司作為重點改革對象，母公司要全力推進(jìn)以股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化為基礎(chǔ)的公司治理機(jī)制商業(yè)化。”國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)所副所長張文魁對記者表示。

　　改革方向調(diào)整

　　國家國資委副主任邵寧去年12月10日公開表示，國企改革下一步的設(shè)想，是將國企劃分為公益性和競爭性兩種類型。石油、石化、電網(wǎng)、通信服務(wù)等領(lǐng)域的國企將向公益性方向轉(zhuǎn)變。公益性國企除上述行業(yè)的央企外，還包括供氣、污水處理、公共交通等領(lǐng)域的地方國企。

　　此言一出即引起廣泛關(guān)注。中石化董事長傅成玉當(dāng)時表示，中石化是競爭性企業(yè)，“大家討論的公益性可能是有誤會”，“公益性企業(yè)要花中央財政，中央財政哪有錢這樣花呀？花得起嗎？”

　　一位國資系統(tǒng)的權(quán)威人士也不贊同將中石化等央企劃入公益性資產(chǎn)。“國務(wù)院當(dāng)年劃給國資委監(jiān)管的央企，都是經(jīng)營性資產(chǎn)，這一點在當(dāng)時就很明確，不存在公益性央企一說?！边@位人士向記者表示。

　　這些爭議顯示國資委和央企系統(tǒng)內(nèi)部對國資改革下一步的方向未達(dá)成共識。一位國資委內(nèi)部人士告訴記者，分歧早在兩年前就已出現(xiàn)，只是當(dāng)時不叫“公益性企業(yè)”，叫“功能性企業(yè)”。

　　安邦咨詢認(rèn)為，國資委很難推動所謂的“公益性國企”改革。作為實力雄厚的利益集團(tuán)，央企并不愿意成為非盈利的公益性企業(yè)，外界已經(jīng)越來越難以影響其價值觀和行為方式。

　　相對于“公益性國企”的巨大爭議，推動央企整體上市的方案獲得了更多的支持。對于競爭性央企，國資委的改革思路是依托資本市場進(jìn)行公眾公司改革，即整體上市。

　　按照國資委的統(tǒng)計口徑，如果一家央企旗下上市公司的資產(chǎn)、收入、利潤和從業(yè)人數(shù)4項指標(biāo)在集團(tuán)公司占比均達(dá)到或超過80%，則該央企被視為整體改制上市企業(yè)。目前約有25家央企實現(xiàn)主業(yè)整體改制上市。根據(jù)國資委的內(nèi)部規(guī)劃，截至2012年，整體改制上市的央企將力爭增至40家。

　　空殼母公司將暫時存留

　　不過，國資委的這一計劃目前進(jìn)展緩慢，前述國資委內(nèi)部人士表示，“能上30家就是非常不錯的成績了”。

　　據(jù)了解，央企整體上市改制進(jìn)展緩慢的主要原因，是由于母公司改制難度大，導(dǎo)致母公司人員過多，存續(xù)資產(chǎn)運營效率低等一系列問題。

　　一位國資委研究人士認(rèn)為，雖然有的央企想進(jìn)入競爭性央企行列，實現(xiàn)整體上市，但它們并不具備完全市場化的條件，尤其是一些特殊行業(yè)的國有母公司。

　　按照國資委的思路，整體上市后的央企“不附帶任何存續(xù)公司和母公司”。這就產(chǎn)生一個問題：行政色彩濃厚的央企母公司何去何從？

　　目前，那些已整體上市的央企大多采用存留母公司作為持股機(jī)構(gòu)的模式。此時的母公司，實際是一個資產(chǎn)很少或沒有資產(chǎn)的“空殼公司”。

　　一位接近國家國資委課題調(diào)研組的人士透露，央企整體上市后的母公司還將存續(xù)一段時間，“實際作用是替國資委擋一下直接持股的風(fēng)險?！?此時，集團(tuán)公司的定位是僅名義上持有上市公司的股份，按照國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)的決定履行股東職權(quán)。除此之外，集團(tuán)公司不能進(jìn)行任何經(jīng)營活動和對外投資活動；除持有上市公司股份及相應(yīng)的投資收益外，無其他資產(chǎn)。

　　“鑒于集團(tuán)公司是空殼公司，國資委將主要選聘集團(tuán)負(fù)責(zé)人，不必要求董事會對其進(jìn)行實質(zhì)性運作，也不對總經(jīng)理等進(jìn)行經(jīng)營業(yè)績考核?！边@位人士進(jìn)一步解釋說。

　　北京市國資委一位副主任也向記者表示，保留空殼母公司持股是一個權(quán)宜之計，因為即使國資委實現(xiàn)直接持股上市公司，在各方阻力下，母公司也會再保留一段時期。

　　空殼母公司持股，雖然暫時避免了國資委直接持股的風(fēng)險，但也帶來另一個困擾。由于集團(tuán)公司基本都是國有獨資，這不利于樹立國資委推行股份制改革的形象。

　　“上市公司的控股股東是集團(tuán)公司，但真正履行股東權(quán)利的又是國資委，這種狀況還不能公開披露，不規(guī)范?！?北京市國資委一位副主任向記者表示。

　　這使得央企母公司自身的改革勢在必行。據(jù)悉，國資委已按照國務(wù)院的要求提出，將加大央企母公司層面的公司制股份制改革，引入社會資本，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化。

　　“這一改革思路已經(jīng)非常明確，并且是未來國企改革的大趨勢?！鼻笆鰢Y委權(quán)威人士向記者透露，保留“空殼母公司”來持股上市公司是一個過渡階段，最終走向是央企母公司實現(xiàn)股權(quán)多元化。

　　母公司股改的一個備選方案

　　引入其它央企持股另一家整體上市的央企，可能將成為母公司股權(quán)多元化的切入點。

　　“具體做法是，在擬整體上市的央企改制前，由國資委將其國有產(chǎn)權(quán)無償劃撥給另一家央企，擬整體上市的央企成為持股央企的子公司，這樣也可以避免國資委直接持股的風(fēng)險?！鼻笆鼋咏鼑Y委課題組的人士透露。

　　據(jù)悉，國資委課題調(diào)研團(tuán)隊認(rèn)為，持有整體上市央企股權(quán)的基本條件包括國有獨資、規(guī)模大、管理基礎(chǔ)好、負(fù)債率低，以確保其現(xiàn)有業(yè)務(wù)經(jīng)營不會對所持股央企的安全造成威脅。

　　為此，國資委內(nèi)部也有意見提出，持股擬整體上市央企的企業(yè)，最好是投資公司類企業(yè)，因為這類央企直接負(fù)債較少。

　　也有國資委內(nèi)部人士認(rèn)為，引入其他央企持股整體上市央企，現(xiàn)階段只宜持有規(guī)模不大的整體改制央企。

　　不過，上述國資委內(nèi)部人士指出，引入其他央企持股整體上市央企是一個備選方式之一，實際執(zhí)行起來難度不小。

　　“最現(xiàn)實也最難解決的問題是，按照這一方式，只要央企整體改制上市，該央企就會從國資委直接監(jiān)管的名單中被剔除，降級為另一家持有自己股權(quán)的央企下屬的子公司，這種巨大的體制變化，擬整體上市的央企及其負(fù)責(zé)人是不容易接受的?！边@位內(nèi)部人士說。

　　曾任國家國資委改革局副局長的周放生則認(rèn)為，由一家央企持股擬整體上市央企股權(quán)的方式，并不能實現(xiàn)改革的實際效果?！把肫竽腹靖母铮P(guān)鍵是實現(xiàn)多元化的資本結(jié)構(gòu)，要有民營、外資的戰(zhàn)略性投資人進(jìn)入。這個改革遲早要做，寄希望于下屆政府。”

　　國資委直接持股遇難題

　　鑒于母公司問題已成為障礙央企整體上市的瓶頸，國資委再次將直接持股上市公司的計劃提上日程。

　　前述國資委權(quán)威人士向記者透露，今年國資委的一個重點工作是，上海、深圳等實現(xiàn)國資委直接持股的地方國資，將完善直接持股上市公司的管控模式。國家國資委將力爭實現(xiàn)直接持股上市央企股權(quán)。

　　國資委方面認(rèn)為，改制后的上市公司將成為一個由國資委直接持股的公司，而未進(jìn)入上市公司的資產(chǎn)將和上市公司脫離關(guān)系，這樣，改制后的央企就有動力將經(jīng)營資產(chǎn)全部注入上市公司，實現(xiàn)整體上市。

　　早在2009年，時任國務(wù)院國資委主任的李榮融就曾表態(tài)：國資委直接持有上市公司股權(quán)已經(jīng)沒有法律障礙。但此后國資委遲遲未實現(xiàn)直接持股上市央企。

　　知情人士透露，主要原因是上海、深圳國資委在直接持股過程中遇到一些難題，比如，國資委在持有中外合資公司股權(quán)時，受到工商部門質(zhì)疑；深圳市做了一些國資委工作人員擔(dān)任上市公司董事的問題，但這不符合公務(wù)員管理的有關(guān)規(guī)定。

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