十大私募：可能面臨一個非常大的牛市 才走四分之一

　　陳宏超表示，回顧美國上世紀(jì)80年代，經(jīng)濟(jì)增速下了一個臺階，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也處于一個非常艱難的時期，與中國目前經(jīng)濟(jì)形勢非常相似?？偨Y(jié)下來，2015年海外中國的投資機(jī)會有兩塊——H股的修復(fù)行情，已經(jīng)海外中國互聯(lián)網(wǎng)公司的股票。

　　菁英時代陳宏超：改革和創(chuàng)新驅(qū)動資本市場長牛

　　中國基金報(bào)記者劉明

　　深圳菁英時代投資董事長陳宏超表示，我們當(dāng)下處在一個大變革時期，改革和創(chuàng)新將驅(qū)動中國資本市場長牛，我們也許正站在資本市場偉大時代的起點(diǎn)上。

　　陳宏超以美國上世紀(jì)80年代的變革為例，認(rèn)為中國在改革的驅(qū)動下將復(fù)制美國上世紀(jì)80年代后的超級繁榮，在這一改革的新常態(tài)下投資要布局新成長，將深挖新消費(fèi)、新醫(yī)療、新科技三大金礦。

　　陳宏超表示，回顧美國上世紀(jì)80年代，經(jīng)濟(jì)增速下了一個臺階，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也處于一個非常艱難的時期，與中國目前經(jīng)濟(jì)形勢非常相似。并且當(dāng)時美國出現(xiàn)了儲蓄率下行，同時又出現(xiàn)了科技產(chǎn)業(yè)崛起；同時在那個時候，美國也孕育了一個非常重大的決定，就是鼓勵投資和創(chuàng)新，由于硅谷帶動了科技產(chǎn)業(yè)的崛起，大家看到科技產(chǎn)業(yè)占的比重在八十年代初期出現(xiàn)了井噴的態(tài)勢。

　　陳宏超表示，美國上世紀(jì)80年代的情形在中國也出現(xiàn)類似，就是我們的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個新常態(tài)。另外，現(xiàn)在資金成本很高的情勢也會慢慢離我們遠(yuǎn)去，將來我們的通脹會下來，資金利率會下來，經(jīng)濟(jì)增速會下來，接下來轉(zhuǎn)換的是一個新的增長結(jié)構(gòu)的大調(diào)整已經(jīng)開始了。

　　陳宏超表示，美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的上世紀(jì)80年代，產(chǎn)生了一個美國歷史上最好的時期，巴菲特曾經(jīng)在那個階段講過，說一些那個偉大的時代。今天，也許我們也站在資本市場偉大時代的起點(diǎn)上。

　　陳宏超認(rèn)為，在那個階段看到美國股市走出來一個波瀾壯闊的大牛市，而真正引領(lǐng)美國經(jīng)濟(jì)不斷向上攀升的真正內(nèi)在動力，不是過去的傳統(tǒng)工業(yè)，而是新興產(chǎn)業(yè)。以通信產(chǎn)業(yè)為浪潮的新興科技浪潮，推動了很多市場的不斷崛起，也帶動了很多優(yōu)秀企業(yè)的快速增長。

　　陳宏超表示，美國上世紀(jì)80年代后波瀾壯闊的牛市中，傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)慢慢的退出了前100強(qiáng)、200強(qiáng)的舞臺，而新興的一些產(chǎn)業(yè)比如說信息、技術(shù)、金融服務(wù)、醫(yī)療保健等等行業(yè)慢慢占住了整個優(yōu)勢企業(yè)的前列。將來很可能我們也會重走美國的路，有很多迅速持續(xù)崛起的企業(yè)，他們在這個過程當(dāng)中出現(xiàn)了市值幾十倍、上百倍的增長，甚至有的公司出現(xiàn)了上千億的市值，所以這個階段應(yīng)該尋找最優(yōu)勢企業(yè)。

　　陳宏超表示，過去三十幾年的改革開放，給中國帶來了翻天覆地的變化。今天新一屆政府又帶來更大的改革，改革會給我們帶來更大的一些變化。資本市場的市場化、注冊制等一系列措施的推出，對未來會產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，這一輪新的改革不會在短期內(nèi)有大的變化，但是隨著時間的累積不斷觀察，變化就開始了，而且這個幅度還會非常大。

　　陳宏超表示，即使到現(xiàn)在，中國創(chuàng)業(yè)板的市值也只有1.5萬億元，僅相當(dāng)于半個蘋果公司的市值，我們整個規(guī)模還非常非常小。在改革催生整個大背景，大環(huán)境的變化，未來轉(zhuǎn)型方向在什么地方？

　　陳宏超認(rèn)為，將來有兩個方面會對我們的經(jīng)濟(jì)，對我們的企業(yè)，對我們的投資產(chǎn)生非常大的影響，而且這個影響非常明顯。一是顛覆性的創(chuàng)新，對過去和現(xiàn)在的很多事物會產(chǎn)生革命性的影響。以手機(jī)為例，過去響當(dāng)當(dāng)?shù)哪ν辛_拉、愛立信不見了，今天取之代替的是蘋果、華為，將來要找到顛覆性的東西，而不是被顛覆。

　　陳宏超認(rèn)為，將來在幾個領(lǐng)域里面非常有機(jī)會，首先是新消費(fèi)和新醫(yī)療，就是一老一少的問題，未來消費(fèi)的新傾向， 80后、90后代表著未來的消費(fèi)新趨勢，還有就是老齡化，特別是現(xiàn)在五六十年代，七十年代慢慢開始步入老齡化，這一部分人將來會有醫(yī)療健康的需求非常大。

　　此外，陳宏超認(rèn)為，科技會改變我們，創(chuàng)造很多新的東西出來，移動互聯(lián)和物聯(lián)市場會給我們產(chǎn)生出更多的東西。在未來市場當(dāng)中可能會遇到短期因素的影響，但是其實(shí)應(yīng)該思考一下，未來的長期因素是什么，未來的趨勢是什么，未來我們該搭上什么樣的列車，這才是我們對投資者來講非常重要的事情。

　　多和美投資張益凡：牛市才走完四分之一

　　多和美投資公司董事長張益凡表示，股市上漲1000點(diǎn)，核心邏輯是改革，改革讓市場有了信心。在目前點(diǎn)位上，市場可能需要休息一下，但牛市并沒有走完，而是像NBA比賽四節(jié)，目前只打完一節(jié)休息。

　　張益凡表示，對于上證綜指1000點(diǎn)的上漲，市場有幾種說法，有說是無風(fēng)險(xiǎn)息率下降，有說大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)換、還有說是經(jīng)濟(jì)見底，都有一定道理，但這些都是中間的過程體現(xiàn)，市場上漲的核心邏輯是改革。

　　張益凡認(rèn)為，改革讓市場更有信心，比如簡政放權(quán)，注冊制的改革使得股票發(fā)行更加市場化，注冊制將打通資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的任督二脈，助力中小企業(yè)股權(quán)融資；而地方政府考核的改革，使得地方債務(wù)平臺和影子銀行失去根基，使得無風(fēng)險(xiǎn)利率開始下降，大類資產(chǎn)配置的變化才有可能。

　　張益凡認(rèn)為，影響經(jīng)濟(jì)周期的有三要素，一是勞動力人口，第二是土地、資金，第三是技術(shù)進(jìn)步；實(shí)際上，除了上述三個要素，還有生產(chǎn)關(guān)系的變化，改革就是促進(jìn)生產(chǎn)關(guān)系的變化。

　　張益凡表示，市場階段性漲到3000多點(diǎn)，應(yīng)該要休息一下，但并不像很多人認(rèn)為的是中場，而是像NBA比賽有四節(jié)，第一節(jié)結(jié)束了。但也要關(guān)注改革的力度和進(jìn)度情況，同時市場休息調(diào)整階段，也要謹(jǐn)防調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　張益凡表示，即使從技術(shù)面分析，中國過去出現(xiàn)過兩次大牛市，一個是1996年到2000年，一個是2006年到2007年，1996到2000年，中國和美國都是牛市，節(jié)奏就是世界是相通的，沒有和世界不發(fā)生聯(lián)系的偶然的世界；而到2006年，我們的牛市比美國晚了兩年，有股權(quán)分置問題的壓抑；而這次美國的牛市從2009年就開始了，一直漲到現(xiàn)在，我們A股沒怎么漲，所以從技術(shù)層面分析，大家有點(diǎn)信心。

　　對于市場熱炒的互聯(lián)網(wǎng)金融，張益凡表示，全世界到目前為止，都沒有看到什么互聯(lián)網(wǎng)金融的成功模式，即使美國也沒有什么互聯(lián)網(wǎng)金融。而國內(nèi)熱炒的某網(wǎng)站，實(shí)質(zhì)就是折扣券商，只是搬到網(wǎng)上經(jīng)營，即使沒有互聯(lián)網(wǎng)它也是券商。張益凡認(rèn)為，金融是有本質(zhì)和核心的，互聯(lián)網(wǎng)永遠(yuǎn)不可能顛覆金融。

　　對于和去年四季度火爆的券商股，張益凡表示，感覺券商股確實(shí)高估了，因?yàn)閲鴥?nèi)的龍頭券商市值都快要向高盛看起，但核心競爭力距高盛還差很遠(yuǎn)。

　　雖然認(rèn)為牛市才走四分之一，不過張益凡也幽默的表示，如果出現(xiàn)以下情形，就要開始注意市場風(fēng)險(xiǎn)：

　　1、 媒體按照某種算法，中國的GDP世界第一，而且大家都認(rèn)為我們確實(shí)是世界第一。

　　2、 太平洋上有我們3個航母編隊(duì)

　　3、 日本發(fā)表類似村山談話，對釣魚島問題不再強(qiáng)爭。

　　4、 注冊制之后，資本市場融資功能大發(fā)展，比如說騰訊、阿里要求回來上市，小米、華為、樂視的市值很大。

　　另外技術(shù)方面出現(xiàn)以下情形，也要開始注意風(fēng)險(xiǎn)：

　　1、 國際油價(jià)回到120美元以上

　　2、 通脹5%以上

　　3、 加息3次經(jīng)濟(jì)基本面依然很好

　　4、 市場整體估值是25-30倍，分析師仍然認(rèn)為非常合理，因?yàn)楦咴鲩L

　　5、 投資者賺了很多錢，大家認(rèn)為還能上漲