浦東建設(shè)(600284):

　　 2012年公司完成合并營(yíng)業(yè)收入為12.08億元,同比增長(zhǎng)5.81％；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8.43億元,同比增長(zhǎng)98.98％；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為3.59億元,同比增長(zhǎng)69.69％,EPS0.52元,符合預(yù)期。凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要是北通道項(xiàng)目審計(jì)完成,項(xiàng)目管理收入(一次性審價(jià)差)確認(rèn)。從分項(xiàng)業(yè)務(wù)看,施工、瀝青砼和環(huán)保產(chǎn)業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.50(扣除項(xiàng)目管理收入)、0.48和0.24億元,同比分別減少24.51％、51.44％和18.89％,施工業(yè)務(wù)和瀝青砼業(yè)務(wù)負(fù)增長(zhǎng)主要是公司新簽項(xiàng)目受拆遷等影響,未能大面積開(kāi)工所致。

　　毛利率上升、13年預(yù)計(jì)費(fèi)用率將進(jìn)一步下降

　　報(bào)告期公司綜合毛利率48.52％,同比大幅上升32.43個(gè)百分點(diǎn),其中施工、瀝青砼和環(huán)保業(yè)務(wù)毛利率分別為50.46％/14.77％/20.52％,同比分別提升36.04/-7.07/-24.24個(gè)百分點(diǎn)；施工業(yè)務(wù)毛利率提升主要因北通道管理收入確認(rèn)所致,扣除該因素后路橋施工工程項(xiàng)目毛利率為12.68％,較上年同期增加1.74個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期公司期間費(fèi)用率36.89％,同比下降0.13個(gè)百分點(diǎn)。公司再融資已經(jīng)完成,13年財(cái)務(wù)費(fèi)用有望下降,隨著2013年收入快速增長(zhǎng)預(yù)計(jì)費(fèi)用率還有下降空間。

　　浦東新區(qū)基建投資加碼在即

　　經(jīng)過(guò)近3年的沉寂,伴隨迪士尼項(xiàng)目的實(shí)質(zhì)性開(kāi)建,我們認(rèn)為浦東基建投資增速的拐點(diǎn)已經(jīng)來(lái)臨,預(yù)計(jì)13年城市基礎(chǔ)設(shè)施投資將超過(guò)300億,投資增速將超過(guò)20％。浦東建設(shè)作為浦東基建骨干企業(yè),無(wú)疑受益確定。

　　2013年仍處于業(yè)績(jī)釋放期

　　公司近兩年公司簽訂的大型BT合同達(dá)54.3億元,預(yù)計(jì)2013年秀浦路、南六、周鄧等公路將進(jìn)入施工高峰,預(yù)計(jì)施工業(yè)務(wù)在13年將大幅增長(zhǎng)至12-13億元。大體量的BT業(yè)務(wù)在近期為公司帶來(lái)充足的施工收入,在中長(zhǎng)期帶來(lái)可觀的投資收益。

　　交運(yùn)股份(600676) :

　　公司主營(yíng)運(yùn)輸、物流和汽車零部件制造，通過(guò)資源整合、加大投入、與國(guó)際著名跨國(guó)公司合作等舉措，逐步建立與國(guó)際大都市相適應(yīng)的現(xiàn)代物流系統(tǒng)，提升了公司現(xiàn)代物流的綜合實(shí)力和效益。公司是上海通用、上海大眾、一汽大眾等國(guó)內(nèi)一流整車廠商的零配件供貨商之一。目前公司已形成以"現(xiàn)代物流"為核心、"客運(yùn)旅、汽車后服務(wù)"聯(lián)動(dòng)發(fā)展的現(xiàn)代服務(wù)產(chǎn)業(yè)。

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